“买股票就是买公司”，这话咱们听过无数遍，但真金白银投入时心里还是打鼓。最近有人问嘉友国际603871以11.38元买入合适吗？这家公司到底是做什么的？凭什么值得投资？

咱们今天就聊聊这个略显神秘却又在跨境物流领域稳扎稳打的“隐形冠军”。

嘉友国际：不简单的“国际物流小哥”

嘉友国际可不是普通的物流公司，它成立于2005年，是从内蒙古发展起来的民营物流总包商。公司多数高管都持有股权，也就是说，老板们和咱们小股东是坐在同一条船上的。

什么是跨境多式联运？说白了就是为客户提供“海陆空铁一站式全包服务”——方案设计、运输、仓储、报关报检、清关、转关转运等。这种业务模式技术含量高、环节复杂，毛利率自然也高，嘉友的跨境物流业务毛利率长期维持在30%-40%的水平。

核心竞争力：卡住关键口岸，就像占了“物流收费站”

嘉友国际最厉害的地方在于它卡住了跨境物流的关键节点。

在中蒙边境，公司拥有了甘其毛都口岸仓储容量的50%以上。甘其毛都是中国蒙煤进口的主要陆路口岸，距蒙古两大煤矿产区仅180公里2。这就好比在高速路口建了个收费站，凡是过路的车辆都得交费。

更聪明的是，公司还把这种模式复制到了非洲。他们分别取得刚果（金）和赞比亚两国边境口岸的特许经营权，2023年还收购了赞比亚最大的卡车运输企业BHL，直接管理千余辆运输资源15。

这就形成了“可调配、可控速、可协同”的物流服务网络。

投资价值：蒙古基本盘+非洲新天地

嘉友国际的业务主要有三块：供应链贸易（占营收65.72%）、跨境多式联运（27.96%）和陆港项目（5.64%）。

在蒙古市场，公司先后与多家蒙古大型矿方签订长期煤炭采购合同。公司与紫金矿业关系密切，紫金作为第二大股东持股比例稳定在17.26%，这种深度合作不仅带来了资本支持，更带来了业务保障。

在非洲市场，公司正在复制中蒙的成功模式。刚果（金）的卡萨项目于2024年6月底全面完工投入运营，已经成为非洲地区重要的物流枢纽。公司还拥有萨卡尼亚项目和迪洛洛项目的特许经营权，都在20年以上4。这些项目建成后，将形成横跨东西、覆盖刚果（金）南部的物流基础设施网络。

投资策略与建议

1. 短期来看：蒙煤量价承压确实会影响业绩。2025年1-6月，中国进口蒙煤量同比下降8.7%，焦煤价格也面临压力。这也是为什么2025年一季度公司净利润同比下降14.8%的原因。

2. 长期来看：公司在非洲的布局前景广阔。非洲物流市场规模高达每年4000-6000亿美元，哪怕只拿到1%的市场份额，也意味着40-60亿美元的业务规模。

3. 投资建议：以11.38元的价格买入，相当于以相对低估的价格投资一家拥有核心物流节点资产的公司。这个价格相对于机构平均目标价16.20元有约42%的上行空间。

投资策略可以采取：“逢低分批布局，长期持有待涨”。短期煤价波动难免，但长期看公司在非洲的布局和模式复制能力值得期待。

物流节点的价值永远不会消失

嘉友国际的核心价值在于它卡位的口岸、保税库、海关监管场所等物流节点资产，这些资源具有稀缺性和排他性。就像城市中心的房产，土地是有限的，谁占了好位置，谁就掌握了财富的钥匙。

随着“一带一路”合作的深入，中国与中亚、非洲国家的贸易往来将持续增长，嘉友国际这种深耕“一带一路”沿线国家的物流企业，其价值只会越来越凸显。

所以，11.38元买入合适吗？如果你是长期投资者，能够承受短期波动，相信跨境物流的大趋势，那么这个价格可能是一个不错的起点。当然，股市有风险，建议控制好仓位，分批投资，不要一把梭。

投资最重要的是睡得着觉。以合理价格买入好公司，然后耐心等待，让时间和复利成为你的朋友——这可能是无论市场如何波动都能让你安心入睡的最好方法。