华荣股份这支股，我没有彻底研究，但是已经在我的自选里了。这支股上市不到10年，业绩相当好，股息率也很高，咋看咋顺眼。在我还没有对它仔细地研究的时候，它的股价却连跌两天，这么好的股，大幅下跌还真的让人眼馋。翻了翻资料，它的高管在减持股份，高管减持需要保持警惕，但也不是不能减持，不能一棍子打死。粗略研究如下：
一、控股股东减持过，但不是低位减持。控股股东叫胡志荣，前几年确实减持过几百万股，倒也不多，后来又增持了。可以肯定的是，胡志荣不是在低位减持，因为涨幅过高，有一些减持是可以理解的。
二、营收连年增长，净利也增长。2025Q1营收增长24%，归母净利增长36%，这是稀缺品质。
三、现金流也没有问题。2024年经营现金流净值5.36亿，是大于净利的，也就是净现比大于1，很健康。
四、有息负债很少。虽然负债率58%，但有息负债几乎为0。
五、研发费很高。2024年研发费用为2.16亿，研发费用率超过5.4%，舍得花钱研发，这也是稀缺的品质啊。
各方面都挺好，越看越顺眼，难道天上真的掉馅儿饼了？不行，诸葛一生唯谨慎，股市来不得半点马虎，继续查，查年报。2024年报里的主营业务引起了我的注意，“公司立足防爆主业，新能源EPC、专业照明产业协同发展。” 新能源EPC就是工程总承包，属于建筑安装行业，带来的营收为11.16亿，如果除掉新能源EPC，防爆产品带来的营收为23.16亿，而且防爆产品的营收同比下降了6%。这一下找到问题的根源了。咋看咋顺眼的华荣股份，传统的主营业务防爆产品营收是下降的，所以拓展了建筑安装业务，但是建筑安装业务的毛利率很低，只有20+%，防爆产品的毛利率要达到50+%。这就是2024年毛利率只有46%，比2023年下降了8%的原因。接着，我又往前翻年报，2023年华荣的主营确实没有新能源EPC一项。而且照此发展下去，未来的营收和净利，很可能就要断档了！
怪不得公司高管在此时减持股份。最终天上还是没有掉馅儿饼！有一些雷披着华丽的外衣，尽管如此，想炸我也没那么容易!
本文系我的个人观点，仅供老铁们参考。
