一、直接利好：碳酸锂价格上涨预期
供给收缩推动锂价反弹
枧下窝矿区年产量约10万吨（占全球锂供应量3%），停产将加剧碳酸锂供需紧张。此前碳酸锂价格已因该消息出现大幅波动，若锂价持续反弹，华友钴业的锂业务（2024年营收30.6亿元）毛利率有望提升。产业链估值修复
停产被视为"锂资源供给侧改革"的标志性事件，可能扭转行业恶性竞争格局69。锂电材料板块若整体估值修复，华友作为一体化龙头将受益。 二、间接利好：钴/镍业务协同效应
钴价弹性空间扩大
华友核心利润来源为钴产品（2024年钴业务营收33.8亿元）。当前钴价受刚果（金）出口禁令支撑（已涨至20.7万元/吨），若锂价上涨进一步刺激新能源产业链补库，钴价可能突破30万元/吨，为华友带来显著利润弹性（钴价每涨10万元/吨，净利润增厚约20亿元）。镍业务成本优势凸显
印尼镍项目（权益产能7万吨）是华友第二大利润来源。锂矿停产若推高三元电池需求，公司镍产品（2024年营收142.6亿元）的产能利用率与议价能力将同步提升。
三、风险对冲：华友自身基本面支撑
资源自给能力强化抗风险性
华友通过印尼镍项目（华飞、华越）、津巴布韦锂矿（5万吨硫酸锂在建）实现资源自主，供应链受外部事件冲击较小。业绩增长确定性高
2025年中报预告净利润26-28亿元（同比增55.6%-67.6%），主要来自钴价回升、镍项目达产及管理降本。机构预测2025全年净利润有望达60亿元。
结论：构成实质性利好
- 短期催化明确
锂价上涨直接增厚锂业务利润，同时提振钴镍价格预期。 - 中长期战略受益
供给侧改革加速行业出清，华友凭借资源布局（镍550万吨、钴55万吨、锂250万吨权益储量）和客户绑定（宁德时代、比亚迪等），市场份额有望进一步提升。
