中证智能财讯三棵树（603737）8月16日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入58.16亿元，同比增长0.97%；归母净利润4.36亿元，同比增长107.53%；扣非净利润2.92亿元，同比增长268.48%；经营活动产生的现金流量净额为3.51亿元，上年同期为-4173.95万元；报告期内，三棵树基本每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为15.15%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1.44亿元，其中计入当期损益的政府补助为1.66亿元。

　　以8月15日收盘价计算，三棵树目前市盈率（TTM）约为60.08倍，市净率（LF）约11.39倍，市销率（TTM）约2.76倍。

　　资料显示，公司主营业务为建筑涂料(墙面涂料)、防水材料、地坪材料、保温材料及保温一体化板、木器涂料、胶粘剂、基辅材、工业涂料等产品的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为15.15%，同比上升6.87个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为6.75%，较上年同期上升2.94个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为3.51亿元，同比增加3.93亿元；筹资活动现金流净额-4.56亿元，同比减少9.35亿元；投资活动现金流净额-2.49亿元，上年同期为-6.11亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加10.63%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；货币资金较上年末减少23.79%，占公司总资产比重下降2.72个百分点；其他流动资产较上年末减少37.39%，占公司总资产比重下降1个百分点；固定资产较上年末增加0.91%，占公司总资产比重上升0.87个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末减少11.52%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；应付职工薪酬较上年末减少56.52%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；长期借款较上年末增加8.93%，占公司总资产比重上升0.99个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少2.94%，占公司总资产比重下降0.5个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为7.14亿元，占净资产的24.28%，较上年末减少1541.26万元。其中，存货跌价准备为1188.92万元，计提比例为1.64%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.75，速动比率为0.67。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、诺德价值优势混合型证券投资基金，取代了一季度末的兴全合泰混合型证券投资基金、兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金、兴业兴睿两年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、香港中央结算有限公司、景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金、全国社保基金四零四组合、景顺长城优选混合型证券投资基金持股有所上升，第五期员工持股计划持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月8日，三棵树13.7%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东洪杰质押1.01亿股公司股份，占其全部持股的20.34%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。