受多重因素影响，有“外贸沙发王”之称的中源家居股份有限公司（以下简称“中源家居”，603709.SH）今年上半年业绩表现难言理想。

　　日前，中源家居发布的2025年半年报数据显示，今年上半年实现营业收入7.24亿元，同比增长1.51%；归母净利润为-954.18万元，和2024年同期的307.47万元相比，由盈转亏，下滑幅度超过400%。

　　“2025年上半年，宏观经济环境复杂多变、关税政策频繁调整，导致公司跨境电商业务成本上升，毛利下降，进而影响了公司本期利润。”中源家居相关负责人日前向《中国经营报》记者解释称。

　　值得注意的是，在外贸环境和关税政策多变的背景下，高度依赖外销业务的中源家居却分别于2024年11月19日和12月6日接连宣布终止了越南（二期）生产基地和墨西哥生产基地项目。根据最新公告，公司位于越南平阳省9.69万平方米土地承租权益转让事项已全部完成。

　　据了解，中源家居业务此前主要集中在美国市场，当前也在大力开拓其他区域市场。中源家居方面表示，公司重视欧洲市场潜力并大力开拓，今年上半年，欧洲市场跨境电商业务同比增长61.81%，在一定程度上分散了市场风险，为公司的持续增长注入了新动力。

　　归母净利润由盈转亏

　　公开资料显示，中源家居总部位于“中国椅业之乡”——浙江省安吉县，主要专注于功能沙发的设计、生产、销售，并拓展到软床、单椅沙发、板式家具进出口业务。2018年，中源家居在A股成功上市，营业收入主要以外贸为主。

　　不过，中源家居整体业绩表现并不理想。财务数据显示，今年上半年，中源家居营业收入同比增长1.51%，归母净利润则同比下滑410.34%，而在2024年同期，两项数据分别为55.87%、-82.63%。

　　“2025年上半年，公司营业收入受关税不确定性的影响，保持低速增长。”上述中源家居负责人向记者表示。

　　“2025年上半年，全球贸易环境面临深刻变革与严峻挑战。美国对华关税政策持续波动，给出口企业带来极大不确定性。”中源家居方面在2025年半年报中也表示，“与此同时，全球产业链加速重构，给企业跨境经营带来显著压力。”

　　记者进一步梳理发现，中源家居面临的“增收不增利”现象仍在延续。2024年，中源家居营收增速为45.42%，归母净利润增速为-295.41%。

　　“2024年和今年上半年，公司主要受海运费、关税政策频繁调整等影响，跨境电商业务成本上升，毛利下降，影响利润。”中源家居相关负责人向记者表示，公司也在通过数字化建设、供应链协同管理等方式实现降本增效，提升盈利能力。

　　例如，在数字化建设方面，中源家居方面表示，聚焦“模型驱动决策”，在跨境业务领域建设从需求预测、采购执行到物流运输的全链路数字化。在成本管理方面，目前，涵盖采购、生产、物流的全链路成本平台已初具雏形，预计年内实现成本透明化和异常情况早预警，为精准成本控制提供有力支持。

　　接连终止海外投资项目

　　据了解，中源家居销售模式以“外销为主、内销为辅”。记者梳理中源家居近年来的业绩报告发现，2021—2024年期间，中源家居外销收入占主营业务收入的比例分别为98%、97.63%、96.32%及97.10%，而在2025年上半年，这一数据进一步上升至99.26%。

　　然而，在业绩高度依赖海外市场的背景下，中源家居却接连终止了海外投资项目。

　　以墨西哥生产基地项目为例，该项目始于2021年10月29日。彼时，中源家居决定出资2000万美元，在墨西哥设立子公司，投资建设墨西哥生产基地。

　　在2021年年报中，中源家居方面表示，投资建设墨西哥生产基地，主要是为加快生产、研发、市场的全球化布局，有效规避国际贸易壁垒，进一步完善战略发展布局，提高核心竞争力。

　　仅在3年后，中源家居就选择了终止上述项目投资。2024年12月6日，中源家居方面公告称，拟终止投资墨西哥生产基地项目。“截至目前，公司实际投资2217.38万元，主要为厂房租赁、购买原材料、购买设备等，公司将积极处置回笼资金，减少对公司业绩的影响。”

　　“鉴于当前外部环境复杂多变，诸多潜在变动使得继续投资存在较大的不确定性和风险，与此同时，公司已将战略重心调整至品牌新零售领域。”对于终止投资的原因，中源家居方面曾解释称。

　　日前，中源家居相关负责人也向记者表示：“在当前贸易环境下，墨西哥生产基地已不再具备经济性，故公司终止了该项目。”

　　无独有偶，2024年11月18日，中源家居方面发布公告，宣布转让土地承租权益并终止投资越南（二期）生产基地项目。今年8月26日，中源家居方面公告称，公司下属公司中源越南投资（香港）有限公司收到全额土地预留保证金138.54万美元，至此本次转让土地承租权益事项已完成。

　　“公司越南（二期）生产基地项目建设内容为购地建厂，考虑到越南南新渊工业区一直未满足土地交付条件，以及购地建厂需要一定的时间周期，短期内不能释放产能，故公司终止了二期项目，以保持战略调整的灵活性。”中源家居相关负责人向记者表示。

　　该负责人同时向记者表示，早在2023年下半年，公司就在越南以租赁形式建厂。截至2025年6月30日，公司越南工厂已实现盈利。中源家居2025年半年报显示，报告期内，越南工厂共盈利160.39万元。

　　主营业务高度依赖海外市场，中源家居将如何降低贸易摩擦带来的风险？上述中源家居负责人向记者强调：“当前，国际贸易环境极具不确定性，公司采取自制与外采相结合的方式，保证供应链的灵活与稳定。”

　　多元化业务发展待考

　　在海外市场面临挑战之时，中源家居在发展内销业务、布局多品类产品等方面亦亟待进一步发力。

　　记者注意到，中源家居在2023年年报中曾表示，将坚定打造品牌，努力提升公司内销业务占比。

　　Wind数据显示，2022—2024年，在中源家居营收占比中，中国大陆地区占比分别为2.36%、3.62%、2.86%。据悉，在国内销售方面，中源家居主要采取OEM（原始设备制造商）/ODM（原始设计制造商）模式，主要客户群体为国内家居企业、各类电商品牌客户等。

　　而在OBM（原始品牌制造商）模式下，中源家居通过天猫、京东等主要电商平台开设自有品牌店铺。记者日前浏览中源家居在上述两大电商平台开设的官方旗舰店发现，销量最高的一款产品为“已售1000+”。

　　“公司国内市场起步较晚，受当前内需疲软，国内市场竞争激烈，以及国内消费者对公司产品（功能沙发）接受程度不高，且重品牌的消费特性影响，公司内销发展较为缓慢。”中源家居相关负责人向记者坦言。

　　对于未来提升内销市场份额的具体措施，中源家居负责人向记者表示：“内销主要围绕家居消费场景，着重在用户体验上进行产品开发，确保产品高颜价比、高质价比、高性价比，以提高市场份额。”

　　记者注意到，中源家居产品主要包括手动功能沙发、电动功能沙发、扶手推背沙发、老人椅等功能性沙发、固定沙发及板式家具等。不过，中源家居多品类产品布局效果尚不明显。Wind数据显示，2023—2024年，中源家居功能性沙发与固定沙发合计占营收的比例分别为87.09%、92.1%，2025年上半年则为94.24%。

　　“未来，公司将进一步扩大产能、延伸公司的产品线，布局多品类产品。”中源家居方面表示。不过，对于具体举措，上述中源家居负责人在接受记者采访时未予直接回应，仅表示：“具体请关注公司后续公告。”