$璞泰来(SH603659)$  固态电池材料：璞泰来、天赐材料、多氟多、星源材质，谁是老大？

璞泰来、天赐材料、多氟多和星源材质四家公司在固态电池材料领域各有优势，通过杜邦分析法比较，璞泰来综合实力最强。璞泰来：优势： 新能源电池供应链关键环节供应商。 亮点： 硅碳负极材料适配固态电池，完成固态电解质中试。天赐材料：优势： 全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二。 亮点： 硫化物固态电解质中试阶段，计划明年中试量产。多氟多：优势： 六氟磷酸锂全球前二，国内首家量产六氟磷酸钠企业。 亮点： 与顶尖院校合作，具备部分材料产业化能力。星源材质：优势： 全球锂电池隔膜行业领跑者。 亮点： 固态电池领域布局全面，参股公司实现氧化物电解质。

以下固态电池材料中的四家代表公司，其优势亮点以及综合实力谁强。

璞泰来，

优势：公司是新能源电池供应链中上游关键环节供应商，产品主要为锂离子电池关键材料和自动化装备。

亮点：公司硅碳负极材料可以适配固态电池；已完成固态电解质 LATP（磷酸铝钛锂）和LLZO（锂镧锆氧）的中试；另外，在固态电池领域承接的相关工艺设备订单也已超过2亿元。

天赐材料，

优势：全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二。

亮点：公司硫化物固态电解质已处中试阶段，管理层表示计划明年完成中试产线建设并具备中试量产能力。

多氟多，

优势：六氟磷酸锂市占率全球前二，国内首家商业化量产六氟磷酸钠的企业，国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术的厂商且已供货台积电。

亮点：公司固态电池已聚焦聚合物、硫化物多元路线，与国内顶尖院校合作研发，并具备部分材料产业化能力。

星源材质，

优势：公司专注于新能源、新材料领域，成为了全球锂电池隔膜行业领跑者。

亮点：公司在固态电池领域布局全面，参股公司深圳新源邦科技有限公司的氧化物电解质已实现量产，硫化物和聚合物电解质则处于小批量供应阶段。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看四家固态电池材料相关公司，谁的综合经营实力更强，

先看销售净利率，

四家公司的净利率在过去五年均有不同程度下降。

截止二季度，璞泰来、多氟多的净利率已经拐头。

目前盈利能力最强，璞泰来，每100元收入，有16.5元的净利润。其次星源材质，再次天赐材料，再次多氟多。

盈利能力：璞泰来>星源材质>天赐材料>多氟多

第二个，拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司资产周转速度，

除星源材质外，其余三家公司的周转速度均在过去五年下降。星源材质打平。

二季度，周转速度最快天赐材料，总资产周转0.29次。其次多氟多，再次璞泰来，再次星源材质。

营运能力：天赐材料>多氟多>璞泰来>星源材质

第三个拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司财务杠杆倍数，

多氟多一家的财务杠杆在过去五年下降。

二季度，财务杠杆最高，星源材质2.47倍。其次多氟多，再次璞泰来，再次天赐材料。

财务杠杆：星源材质>多氟多>璞泰来>天赐材料

净资产收益率最高，璞泰来5.53%，盈利能力第一，周转速度第三，财务杠杆第三。固态电池材料和设备全面布局，业务规模相对资产较低，但利润率高。

第二，天赐材料2.05%，盈利能力第三，周转速度第一，财务杠杆第四。利润率还未从锂电周期中恢复，但周转速度保持较快，负债率低。

第三，星源材质1.02%，盈利能力第二，周转速度第四，财务杠杆第一。公司负债率四者中最高，利润率还可以，但周转速度较低，拖了后腿。

第四，多氟多0.62%，盈利能力第四，周转速度第二，财务杠杆第第二。和天赐材料类似，但周转和利润更低。