周末市场

周末隐含了三大利好，等待发酵

不浪费大家的时间和生命。

简单点：

利好一：央行表态，坚持宽松的货币政策。

利好二：中国征收国债利息增值税，债券市场增量资金转入股市。

利好三：美国非农数据超级拉跨，倒逼美联储降息，事实上特朗普已经催着鲍威尔降息十几次了，天天催他。鲍威尔为了抬高自己的身价，不急于降息。但是最终还会降息。

市场上涨的三个核心逻辑：

政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市，均未出现任何变化。并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。

配置上，短期沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。

国金证券-当所有预期都回摆的时候（牟一凌等；2025-8-3）

市场的调整更多反映的是交易尺度上的回摆，我们提出的中国企业盈利改善的长期趋势并没有发生变化。美国二季度劳动力市场走弱为美联储开启降息提供了条件；而7月以来美国对外贸易环境趋于稳定，经济领域边际好转的迹象已经出现，后续在美联储降息背景下海外制造业活动的修复同样值得期待。基于以上情况，我们给出的配置推荐如下：第一，同时受益于海外制造业修复、国内“反内卷”政策推进的上游资源品（铜、铝，石油石化）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁）。第二，未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融；第三，国内政策主线围绕“民生”，建议关注红利型消费（食品饮料、家电）以及部分服务业消费（酒店餐饮、旅游休闲）。

开源证券-坚守自我，科技为先（韦冀星；2025-8-3）市场在连续五周上涨后于本周选择稍事休息，新增资金边际赚钱效应趋弱。目前市场普遍认为，当前供需失衡的核心矛盾在于需求疲弱，单一供给收缩难以扭转物价中枢下行趋势，仍需更多需求端政策协同发力以推动价格修复。然而，我们认为市场的预期差或在于——尽管PPI当前仍处于低位，但其边际改善的可能性，叠加流动性宽松的环境，可能加速估值修复节奏。TMT板块凭借“粉丝效应”带动资金共识，在机构中长期配置中占据核心地位。当下配置建议：科技 军工 反内卷&PPI扩散方向 稳定型红利。行业配置“4 1”建议：（1）科技成长 自主可控 军工：AI 、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），此外关注与指数共振度较高的金融科技与券商板块。2）受益于“PPI边际改善预期 部分低位补涨”的顺周期品种扩散：保险、有色金属、建材、白酒、地产、化工等板块依旧有估值修复机会。（3）具备反内卷弹性、更“广谱”方向：本轮反内卷的范围已超越传统周期品，光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网等部分制造与成长方向同样具备中期潜力。（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（对欧洲出口占比高品种：汽车、风电等）及小品类出海（如零食等）；（5）底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。