$东方电缆(SH603606)$  东方电缆现今市值336亿，收盘价48.97，根据机构预测2025年营业收入120亿，增长32.11%、净利润16.72亿，增长65.87%，对应PE20.14。一个生产型企业给予15-20倍的PE算一个正常估值，所以东方电缆能够达到机构预测，也就值现在的价位。或者说现在价位已经提前预支了市场的估值。当然也说明了现在估值在合理范围内，那么东方电缆还有上涨空间吗。

  东方电缆毛利率从23年一季度的30%一路下滑到24年四季度的18%，看来东方这几年找的都是辛苦钱，25年一季度明显有改变，毛利率达到20.39，说明东方在订单结构上有明显的改变，应该海外订单和高压海缆订单占比有提升。随便说一句，中国企业如果在国内这个市场发展，不管你再高科技，再牛逼，最终的结果就是卷到只够生存，比如光伏、新能源包括以后的算力和电池。所以东方电缆还有没有上涨的可能，就要看看他的产业结构，以下是东方电缆的在手订单状况：

截至2025年4月21日，东方电缆在手订单总额约为189亿元，订单结构以海底电缆与高压电缆为主，占比达60.8%，订单区域分布集中于国内沿海风电重点开发区域，订单交付周期根据项目类型差异显著。以下从订单总额、产品结构、区域分布及交付周期四个维度展开分析。

当前在手订单总额

公司当前在手订单规模达189亿元，创历史新高，较2025年3月21日披露的179.8亿元增长5.1%，主要受益于阳江帆石二、青洲五七等重大海缆项目的中标 。这一订单规模为公司未来2-3年业绩提供坚实保障，按2024年营收测算，订单覆盖率达1.5倍以上 。

订单结构分析（按产品类别）

从产品结构看，海缆系统占比持续提升：

海底电缆与高压电缆：115亿元（占比60.8%），包括阳江帆石二三芯500kV项目（17.7亿元）、青洲五七500kV直流海缆EPC（15.1亿元）等高电压等级项目；

电力工程与装备线缆：44亿元（占比23.3%），主要来自国网浙江电力、南方电网主配网框架招标；

海洋装备与工程运维：30亿元（占比15.9%），涉及海上风电敷设及运维服务 。

高规格海缆（500kV及以上）订单占比从2024年的49%提升至2025年的62%，产品结构持续优化。

订单结构分析（按地区）

区域分布呈现以下特征：

国内主导：90%以上订单来自国内市场，重点集中于广东（阳江、青洲项目）、浙江（象山基地）等海上风电规划密集区 ；

海外突破：欧洲市场实现超高压海缆首单交付，2024年海外收入7.33亿元（同比+480.5%），但当前订单占比仍低于5%；

区域协同：参与浙江深远海风电母港象山基地建设，强化华东区域布局 。

订单交付周期

交付周期呈现分层特征：

高压海缆项目：平均周期18-24个月，如阳江柔直输电工程需跨年度交付 ；

陆缆系统订单：周期6-12个月，主要配合电网建设节奏；

海洋工程服务：根据项目进度分阶段验收，周期弹性较大。

当前订单中约70%将在2025-2026年完成交付，30%延续至2027年 。

从订单状况来看，海缆和高压电缆占比明显提高，预测今年公司毛利率和净资产收益率会有明显上升，但海外订单占比并不高，虽然去年同比增加了480%，毕竟基数太低，如果今年出海有更靓丽的数据，这才是东方电缆逆风成长的关键因素。愿东方电缆长势喜人，毕竟我也配备了40%的仓位。