$高能环境(SH603588)$  

高能环境提出的“城市矿山”模式，本质上是将冶炼企业无法充分提取的尾矿、矿渣等二次资源进行深度资源化利用。传统冶炼企业（如江西铜业、紫金矿业等）不自提稀贵金属的原因涉及技术、经济、产业链分工等多维度因素，具体分析如下：

一、技术与工艺限制：传统冶炼的刚性瓶颈

目标金属的局限性
传统冶炼厂的核心目标是主金属（如铜、铅、锌）的高效提取，其工艺设计围绕主金属优化，对伴生的稀贵金属（如铋、锑、铟、锗等）分离能力不足。例如：

技术门槛与迭代滞后

设备升级成本高：引入超重力离心萃取机（如中科新能ZKCQ设备）需数亿元投资，且需配套酸碱耐受材料，中小冶炼厂难以承担。

二、经济性约束：规模效应与边际成本

低浓度金属的经济阈值
矿石中稀贵金属含量极低（如铼在铜渣中仅0.1–1 g/L），冶炼厂自建回收线需处理万吨级废料才能实现盈利，而高能环境通过集中处理多地区矿渣（如江西、甘肃、重庆），形成规模效应降低成本。

专业化分工的效益优势

资源化企业优势：高能环境通过“技术+产能”整合，将稀贵金属回收毛利率提升至25%以上（如江西鑫科阴极铜项目），反哺研发形成正循环。

三、产业链协同：从“废料”到“资源”的闭环重构

冶炼废料的资源属性升级
传统冶炼厂将含稀贵金属的尾矿视为“危废”，处理需支付环保成本（如靖远冶炼厂废渣处置费达800元/吨）。而高能环境通过技术转化，将其变为“富矿”：

区域化协作网络
高能环境在矿产富集区设厂（如江西鑫科毗邻铜矿、靖远高能依托铅锌矿），实现废料就地转化，降低运输成本，同时与冶炼厂形成“主金属-伴生金属”分级提取的协作模式。

 四、政策与环保驱动：合规压力催生外包需求

环保法规倒逼
《“无废城市”建设方案》要求危废综合利用率≥60%，冶炼厂为达标需将废料交由专业企业处理。高能环境2024年危废处理量达45.57万吨，合规处置能力成为核心竞争力。

“双碳”目标下的资源再生
再生金属减排效益显著（如再生铜较矿产铜减排74%），高能环境的资源化模式契合国家减碳战略，获得政策倾斜（如税收减免、绿电配额）。 

传统冶炼企业受限于技术刚性、经济阈值及产业链定位，难以高效提取稀贵金属，而高能环境通过技术专业化（如离心萃取）、规模集约化（多区域设厂）、政策红利转化（双碳/无废城市）三大核心能力，将“被放弃的废料”转化为“城市矿山”，形成不可替代的产业生态位。未来随着稀贵金属需求增长（如锗用于光伏、铋用于芯片、医疗及新能源、铟用于半导体），这一模式的价值将进一步凸显。