关键指标【仅供参考】

1、沪深300股债利差择时模型：5.66%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置节节高混合/雄霸赛道偏股等组合）。

2、万得全A市净率：1.71倍，处于50%分位数（历史1.28-2.14，再跌25.15%达到近10年最低，涨25.15%创近5年新高），360互联+领涨。

3、可转债均价：142.833元，处于83.65%的适中偏高区域（历史94.741-152.232）。

4、动量宽基/资产：创业板50；动量板块：稀土、港股创新药、光伏龙头、TMT50。

5、纳斯达克100市盈率36.13倍，估值分位数90.5%；港股创新药市盈率41.17倍，估值分位数43.65%；中概互联和中证白酒市盈率分位数分别为8.84%和4.4%，相对偏低。

上周五，

宁波银行大涨6.24%，

成为银行板块最靓的仔！

究其原因是业绩反转，

一季度营业收入和净利润分别增长5.63%和5.76%，

半年度两者提速至7.91%和8.23%。

在存贷款均实现双位数增长下，

营收和净利润双双提速，

同时不良率持平，

拨备率环比提高3.62%至374.16%，

超出市场预期。

【消息】

1.1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润3.44万亿元，同比下降1.8%。

其中国有控股利润1.11万亿，降7.6%，股份企业利润2.53万亿，降3.1%；外资及港澳台企业利润0.88万亿，增2.5%；私营企业利润0.94万亿，增1.7%。分行业看，黑色金属冶炼和加工、农副食品加工、电气机械和有色冶炼等行业增速靠前，石油煤炭等同比多亏。

经济复苏，道路波折。

2.国内理财保险预定利率再度下调，2025年9月1日开始，普通型、分红型保险的预定最高利率分别降为2%和1.75%，万能型产品的最低保证利率降低为1%。

利率下调有利于缓解保险企业经营压力，也将加速保险资金拥抱红利类资产。

3.阿里巴巴在全球人工智能大会期间公布了首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜已完成研发，预计将于年内正式发布。

据悉，夸克AI眼镜融合了阿里和支付宝生态，不仅具备通义千问大模型和夸克最新AI能力，还支持高德近眼导航、支付宝看一下支付、淘宝比价、飞猪商旅提醒等丰富场景。

4.宇树科技发布新一代人形机器人Unitree R1，售价3.99万元起。该机器人关节数量达26个，整机重量约25kg，并集成语音和图像多模态大模型，支持开发、定制和改制。

5.周五焦煤为代表的大宗商品期货价格跳水，引发相应板块下跌。

预计反内卷板块震荡会加大，但中长期趋势有望继续震荡上涨。

6.官媒披露，少林寺方丈释永信存在挪用侵占寺庙资产、严重违反佛教戒律、长期与多名女性保持不当正关系并育有私生子，目前正接受多部门联合调查。据悉，多年前相关传闻和举报就已经疯传。

看了下该人的经历，16岁出家拜当时的方丈为师，22岁当主持，借助电影《少林寺》的火爆，快速实施少林寺品牌商业化，目前少林寺仅旅游相关的年收入会在10亿元左右。

成名早、发展顺、权力大，可能是其走上偏路的重要影响因素。

网友调侃，自己在寺庙许的愿，全让和尚实现了。

【行情】

25日，离岸人民币小幅贬值，主力净流出490亿元,2450只上涨，2540只待涨，市场整体下跌0.12%，半导体、教育、医疗器械等板块领涨；港股通净流入202亿元，创新药涨幅靠前。

25日夜间，黄金下跌1.04%，白银下跌2.29%，ICE布油下跌1.11%，美国十年期国债收益率走低至4.391%，道琼斯上涨0.67%，纳斯达克100上涨0.23%，中概互联下跌0.77%，A50下跌0.49%。

美股小幅震荡，特斯拉上涨3.52%，PLTR上涨2.54%，台积电上涨1.66%，涨幅偏大；展望业绩承压的英特尔下跌8.53%，跌幅偏大。

中概美股整体下跌，社交电商和肿瘤服务治疗商AHG上涨13.64%，环保咨询PLAG上涨11.73%，跨境电商新蛋上涨11.72%，涨幅靠前；阿里巴巴下跌0.92%，网易下跌0.6%，跌幅偏大。

一、可转债上市

伯25转债

汽车制动龙头，华为汽车、特斯拉、低空经济等概念，规模28.02亿元，AA，转债税后本息为112.4元，钻石级，转股价值95.42元，合理价值为128元-132元。

类似转债：伯特转债、亚太转债。

120元涨停会在10点打开涨停，130元涨停会在14:57分打开涨停，求稳可以使用回落卖出止盈。

周五上市的广核转债开盘130元，尾盘跳水至129.8元，显示市场虽然强，但也不是太强，大家要降低预期。

二、个股打新分析

天富龙

沪市主板，注册地为江苏省扬州市，我申购。发行价23.6元，发行市盈率为20.93倍，比行业均值低35%，比业务类似企业估值低53%。

公司以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主营业务。

公司净利润增长偏稳，2023年-2025年一季度，净利润同比增速分别为20%、5%、3%，整体性价比适中。

近期5只沪市主板打新均未破发，单只盈利幅度是12%-302%，市场情绪偏热。

三、特色老债

1、双低转债【偏安全】

浦发转债、海亮转债、帝欧转债、中装转2、希望转债。

2、小规模双低债【偏活跃】

冠中转债、科达转债、恩捷转债、中能转债、山河转债。

3、低溢价转债【偏进攻】

濮耐转债、白电转债、大禹转债、帝欧转债、游族转债。

4.金能转债董事会提议下修，如果下修到底，合理价值为124元，存在提升空间。

25日可转债等权上涨0.17%，溢价率中位数为27.5%，小幅波动。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

四、估值分析