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发表于 2025-08-25 22:18:51 股吧网页版
今世缘半年净利跌近一成 赞助破圈的“苏超”却没在省外破圈
来源:南方都市报

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  深耕江苏本地市场的今世缘,交出了今年上半年的成绩单。

  8月25日下午,今世缘披露了2025年半年报,数据显示,该公司上半年营收为69.5亿元,归母净利润为22.28亿元,同比分别下降4.84%和9.66%。

  南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到,今世缘上半年的整体业绩表现,与近期行业整体业绩收缩的表现一致。不过,根据公司今年发布的经营规划,2025年经营目标为营业总收入同比增长5%至12%,净利润增幅目标略低于收入增幅,但是从现阶段业绩表现来看,该公司今年能否“达标”需要“打问号”。

  相比第一季度业绩近10%的增长,今世缘第二季度的业绩拖累了整体表现。今年第二季度,今世缘营收为18.52亿元,归母净利润为5.847亿元,同比分别下跌29.68%和37.05%。

  据南都湾财社记者了解,每年第二季度是白酒传统淡季,但由于今年5月“禁酒令”的发布和落地执行,导致公务消费场景消失以及部分商务接待场景受到影响,市场普遍对酒水尤其是白酒市场前景抱有悲观情绪。

  不过,在今世缘管理层看来,“禁酒令”等政策影响系短期的。

  今年8月初今世缘披露的投资者关系互动记录中显示,该公司高管在回答券商机构关于当下政策环境影响等问题时认为,现行政策的方向其实多年前已基本确立,重点是规范相关人员的行为。“相信一段时间后,可能影响公正执行公务的请吃与吃请会基本绝迹,没有违规的民间吃喝消费会回归,相关行业将适应并形成新的常态”。

  虽然今世缘管理层对政策影响较为乐观,并且调整了相应的市场策略,例如将“先培育次高端价格带产品(国缘四开、对开),后投放中端产品(国缘淡雅)”,转变为优先投放中端价格带产品,同时投入资源培育高端产品消费者等。但这一系列策略调整仍未能对冲当季度业绩收缩。

  根据今世缘相关高管在投资者互动中披露,5月下旬以来,消费环境有了较大变化,高端产品扫码率降幅较大,价格带越高受影响越显著。具体而言,“四开”及以上产品(尤其是 V系)受影响最大,且环比持续下降,但同比影响小于环比。

  而在与今世缘半年报同期披露的《2025年上半年与行业相关的定期经营数据公告》中,也证明了该公司中高端产品出现下跌,数据显示,今世缘特A+类(含税300元以上)收入下跌7.37%,录得43.11亿元。

  与此同时,今世缘的100至300元,以及50至100元产品并未得到放量,其中100至300元价格带的特A类产品上半年收入为22.32亿元,同比微增0.74%;而50至100元的A类产品录得2.32亿元,同比下跌10.04%。据南都湾财社记者了解,前述两个价格带的白酒,系今年被行业看好具有爆发潜力的产品。

  另外,半年报中代表经销商预打款的合同负债一项,今世缘该数据为5.99亿元,同比减少4.44%,该公司表示,合同负债降低主要系季节性因素导致预收款项减少。

  除了中高端产品动销不畅影响外,江苏省内市场的收缩对今世缘业绩影响较大。

  与前十的白酒上市公司深耕或拓展全国化市场相比,作为上市公司第七、“苏酒老二”的今世缘更多是深耕江苏本省,虽然该公司此前多次称有拓展省外市场,但今年上半年,今世缘的外省市场份额占比不高。

  数据显示,上半年今世缘外省市场收入为6.27亿元,同比增加4.78%,不过这个数据却不及今世缘江苏省内营收“垫底”的淮海大区,后者上半年虽然下降7.33%,但仍录得6.77亿元收入。

  南都湾财社记者注意到,今年今世缘存在外省“破圈”的机会。

  在5月举行的江苏省城市足球联赛(即“苏超”)在社交媒体爆火,作为联赛战略合作伙伴的“国缘V3”(今世缘旗下产品)同步受到曝光,不过今世缘方面并未借此优势获得较大的关注度。

  相反在今年7月中旬,今世缘疑似流出了淡雅国缘的两组营销海报,海报内容被指“暗讽洋河”行为,遭到行业内外的争议和指责。对此,在7月27日,今世缘举办的全国化战略重点市场推介会上,董事长兼总经理顾祥悦在发言时表示:“只允许讲自己好话,不允许讲别人的坏话,已经成为我们厂商共同的价值追求和行动自觉”,疑似对相关事件做出回应。

  据南都湾财社记者了解,作为近年来白酒行业“百亿新军”,今世缘依靠深挖江苏市场获得快速增长,并且在与同省龙头洋河股份在江苏省内的竞争中,表现“不落下风”。但是面对当前宏观经济压力、政策环境变化与行业周期性回调的多重挑战,今世缘同样受到较大挑战。

  业界看来,今世缘本次业绩双下滑以及第二季度业绩大跌,根源在于其“次高端+省内主导”的商业模式在本轮行业下行周期中备受影响,产品结构与市场布局的局限性被放大,同时,今世缘还遭遇省内对手与省外品牌的双重挤压,多重不利因素叠加导致业绩下滑。

  不过,对于未来行业发展,今世缘方面仍保持乐观态度,该公司“预计行业实质性好转,可能在2026年下半年出现”。

  在行业持续深度调整以及政策影响下,今世缘今年下半年业绩表现如何?南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

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