9月1日晚间，龙旗科技（603341.SH，股价45.92元，市值215.54亿元）公告称，苏州工业园区顺为科技创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“苏州顺为”）拟减持公司股份。

　　苏州顺为共计持有龙旗科技4.09%的股份，此次拟通过集中竞价交易和/或大宗交易减持不超过4.09%的股份，即“清仓式”减持。

　　《每日经济新闻》记者注意到，苏州顺为是雷军旗下投资机构，而小米又是龙旗科技第一大客户。以龙旗科技9月1日收盘价45.92元/股计算，苏州顺为拟减持的股份市值达8.81亿元。

图片来源：龙旗科技公告

　　“雷军系”合计持股超9%

　　根据龙旗科技2024年年报，雷军为苏州顺为、天津金米投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天津金米”）的实际控制人。

　　苏州顺为持有龙旗科技4.09%的股份，天津金米持有龙旗科技4.95%的股份，二者合计持股比例高达9.04%。

　　而雷军旗下的小米，正是龙旗科技第一大客户。根据龙旗科技招股说明书，2020年、2021年、2022年及2023年前6个月（以下简称“报告期内”），龙旗科技向小米的关联销售金额分别为68.91亿元、141.83亿元、133.57亿元及40.86亿元，占其营业收入的比例分别为41.96%、57.66%、45.52%及37.83%。

图片来源：龙旗科技招股说明书

　　可以看出，小米对于龙旗科技的重要性。龙旗科技也表示，公司系小米智能产品OEM（定点生产）的重要合作伙伴。

　　龙旗科技表示，若小米未来经营情况或采购策略发生变化，进而导致向公司的采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。

　　值得注意的是，报告期内，龙旗科技的综合毛利率分别为8.24%、7.55%、8.50%及12.32%。而2024年，龙旗科技的综合毛利率仅为6.08%。

　　营收以低毛利手机代工为主

　　目前，龙旗科技仍以低毛利手机代工为主。

　　2024年，龙旗科技智能手机营收为361.33亿元，占营收比例为77.90%。而智能手机业务毛利率仅为4.92%。

　　在仍以智能手机代工业务为主的背景下，龙旗科技业绩增长受限。

图片来源：龙旗科技2025年半年度报告

　　今年上半年，龙旗科技实现营收199.08亿元，同比下降10.65%；扣非后净利润1.78亿元，同比下降34.53%。

　　相比之下，另一大智能手机代工巨头华勤技术则转型顺利。今年上半年，华勤技术实现营收839.39亿元，同比增长113.06%；净利润18.89亿元，同比增长46.30%。

　　对于营收增长，华勤技术表示，主要原因系公司业务不断拓展，各产品出货量大幅增加。

　　从营收结构看，华勤技术第一大业务已转变为高性能计算。华勤技术高性能计算业务营收为506.29亿元，占上半年营业收入比例为60.32%。

　　值得一提的是，龙旗科技也在积极拓展新业务。对于上半年扣非后净利润下降，龙旗科技称主要系新业务研发投入增加所致。

　　新业务主要包括AI PC（人工智能个人电脑）和汽车电子。

　　AI PC方面，龙旗科技称，公司多款产品顺利完成开发与交付，其中提供给两家国内头部客户的产品分别实现了落地量产和研发工作圆满收官。在客户拓展方面，公司也持续深耕笔电行业头部客户群体，积极配合完成多个预研项目。

　　汽车电子方面，龙旗科技包括智控平板、无线充、悬架ECU（电子控制单元） 等多个品类在内的产品成功实现量产交付，涵盖小米、江淮、赛力斯、蔚来、韩国Mando等多个行业头部企业客户。同时，公司也在积极布局海外汽车电子市场，正与客户积极对接多个项目。

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