在能源结构转型与清洁能源需求持续释放的背景下，XD水发燃（603318）作为区域性燃气综合服务商，正通过业务结构调整与战略聚焦，展现出价值修复的潜力。这家深耕燃气全产业链的企业，凭借区域布局优势与新兴业务突破，在行业洗牌中逐步构建差异化竞争力。
业务结构优化释放盈利潜力
公司主动收缩低毛利LNG贸易业务，2024年该业务收入占比从49.7%降至31.6%，推动整体毛利率提升至17.4%。能源综合服务板块收入增长9.6%，燃气设备业务增长8.2%，高附加值业务占比提升至62%。通过收购山东胜动燃气实现产业链整合，分布式能源项目新增装机容量达120MW，形成\气源供应-设备制造-终端服务\协同闭环。
区域市场深耕构筑护城河
在内蒙古、山东等核心区域市场占有率突破35%，长输管线覆盖里程超1200公里，配套建设15座LNG加气站。与地方政府签订10年供气协议，锁定年均1.2亿立方米稳定需求。海外市场拓展至中亚三国，燃气调压设备出口额同比增长45%，获得欧盟CE认证突破。
技术壁垒强化竞争优势
掌握高纯氦气提纯核心技术，装置运行效率较行业平均水平提升22%，产品纯度达99.999%填补国内空白。研发的智能燃气调压系统实现压力波动自动补偿，故障率降低至0.3‰以下，已应用于30个智慧燃气项目。累计取得28项专利，其中7项涉及燃气安全监测技术。
现金流改善验证经营质量
经营活动现金流净额连续三个季度保持正向，2025年一季度净流入4879万元，同比改善8177万元。应收账款周转天数环比缩短18天，预收账款同比增长23%，显示客户回款能力增强。资产负债率稳定在54.8%，货币资金储备达4.3亿元，短期偿债压力可控。
估值修复存在安全边际
当前市净率2.07倍低于燃气行业平均3.1倍水平，若按2.5倍PB测算存在21%上行空间。技术面显示股价在6.41-6.86元形成震荡区间，近期量能温和放大，主力资金连续10日净流入超3200万元。与长春燃气、南京公用等区域龙头对比，市盈率处于历史低位，安全边际与业务改善预期形成共振。
（注：本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）