近日，半导体材料热门股江化微（603078.SH，股价19.76元，市值76.20亿元）披露了2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案，本次发行拟募集资金总额不超过3亿元，主要用于年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目及补充流动资金。

图片来源：江化微公告

　　江化微也是资本市场的再融资常客，自2020年以来已三次再融资（含此次不超过3亿元募资），累计募资总额达12亿元左右。据江化微2024年年报，公司产品项目的产能利用率并不高，除江阴江化微的产能利用率超过90%外，其余项目的产能利用率均不到50%。

　　8月25日，《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访到江化微有关人士，其表示，要结合订单量一起看产能利用率。通常而言，客户签订订单，需要判断企业未来能实现的产能规模。

　　五年内募资12亿元，多数项目产能利用率不到五成

　　江化微公告显示，2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过3亿元。

　　每经记者注意到，这是5年内江化微第三次再融资。前两次披露方案时间分别在2020年和2021年，募集资金合计为9.36亿元。加上此次拟募集的不超过3亿元，三次累计募资总额达12亿元左右。除补充流动资金之外，江化微的募资动向主要是产能投放，比如2020年募资项目就有年产6万吨超高纯湿电子化学品项目等。

　　然而，江化微最近两年业绩似乎并没有体现出再融资的效果。

　　2023年，江化微实现营收10.30亿元，同比增长9.66%；净利润1.05亿元，同比下滑0.46%。到了2024年，江化微的净利润同比下滑6.29%。今年上半年，江化微净利润继续同比下滑15.51%。

图片来源：江化微2024年年报

　　据2024年年报，江化微产能布局主要在江苏江阴和镇江，以及四川眉山，合计设计产能超过30万吨/年。不过，江化微的产能利用率并不高，只有江阴江化微的产能利用率超过90%，其余项目的产能利用率均低于50%。

　　具体来看，镇江江化微（镇江一期项目）去年产能利用率为34.11%，四川江化微（一期项目）去年产能利用率为32.83%，四川江化微（二期项目）产能利用率为42.39%。

图片来源：江化微2024年年报

　　此番定增募资，江化微仍然准备投入到超高纯湿电子化学品项目——年产3.7万吨超高纯湿电子化学品项目是对镇江一期项目“年产5.8万吨超高纯湿电子化学品项目”的技改与增产项目。目前，镇江一期项目已于2022年5月建成投产，目前处于正常经营状态。

　　公司回应：需要足够产能为客户提供预期

　　既然产品产能利用率不高，江化微为何还要持续扩产？

　　上述江化微有关人士在接受每经记者采访时表示，要把项目的产能利用率结合订单量一起看，“有些产品订单量现在可能不太够，订单是慢慢增加的”。

　　该人士提到，一个逻辑是客户签订订单，要看到企业未来能实现的产能规模。如果一个企业预期产能无法提供很大的产量，客户可能就会转投别家。“我们要配合客户去提量，不然订单就会流失。”

　　对于四川项目产能利用率的问题，该人士表示，这一块主要是配合京东方的产能，“（京东方）产能利用率在慢慢提高，我们的配套也会再提高”。

　　对于上半年相关项目的产能利用率问题，该人士表示，公司半年报没有对项目产能利用率的披露要求。

　　据2025年半年报，江化微在平板显示领域拥有京东方、中电彩虹、惠科集团、深天马等客户。

　　对于公司多次再融资的情况，该人士表示，定增募资项目是用于高端半导体材料，这一块业务本身的周期就比较长，“先要给客户试，从小的量到大的量。像高端半导体这块，客户还要验证数据波动，本身就不会那么快”。

　　该人士解释称，这一套“小样到大样再到工艺验证”的流程就需要面临投入大、时间周期长的问题。另外，技术积累也是为了公司在半导体领域构建长期竞争力。