聊聊德邦的各方各面，德邦目前在大件快递和快运份额第一营收第二，竞争实力稳固

1.德邦的业务主要是3公斤以上的快递货物为主，其中又以大件快递为主，比如家电等。所以德邦的主要业务是快运，也叫做大件快递。德邦和通达兔不是一种类型公司，一个是主打3公斤以上货物，一个是小件。

2.德邦在大件快递领域市场份额第一，营收第二。

(1)业务收入角度：2024年德邦整体营收403.6亿元，其中快运业务营收364.6亿元。顺丰2024年整体营收2844.2亿元，快运业务营收376.4亿元，二者快运业务营收差距11亿元。也就是顺丰快运整体均价贵一点。

(2)2025年市场份额参考：据2025年物流进化&运联智库发布的《2025年全网快运10强》显示，德邦快递（含京东快运业务）市占率达18.3%，稳居榜首。

3.德邦融合京东快运，整合的事情就是，京东快运，京东大件物流公司，两个网络的所有干线车辆运输任务交给德邦，京东大件物流揽收业务也给德邦。京东集配站和德邦自营网点互派。比如说一个县城京东快运没有网点，由京东快递代派的区域，有德邦自营网点，京东快运的货物给德邦派送。德邦没有网点的，京东有，京东快运派送。京东德邦都没有的，京东快递派送。三四五六七线小城市，京东快运和德邦距离很近的网点有可能是谁的房租先到期，谁先撤。比如说德邦房租到期了，德邦全部去京东快运网点上班。这个地方以后没有德邦了，如果这个地方京东快运房租先到期，京东去德邦。合并后一个门头挂两个招牌。

也就是目前还在整合过程，等整合完成后车辆的装载率大幅提升、门面的租金也会大幅下降、人员效率也会大幅提升，届时整个盈利会非常好。这也是京东不断增持德邦和主导德邦回购注销的原因，这就是德邦的内在投资价值。

4.德邦一季度亏损，主要是今年快递价格战价格下滑，还有就是德邦整合京东快运，最后去年的奖金等集中在一季度发，这些原因导致了一季度阶段性利润下滑。第二季度价格战下利润1.15亿元，可以看出利润大幅好转了，每年下半年利润更高，且快递行业现在各地不断涨价，所以预期接下来利润会环比大幅好转。

5.京东收购德邦的原因和目的？京东物流和顺丰都是中高端，两家企业是竞争对手，中高端也只有京东物流和顺丰能够扮手腕了。收购德邦前京东物流的快运比较弱一些，所以为了快速在大件快递快运方面追平赶超顺丰，于是京东看上了同样是直营口碑较好的德邦。目前德邦在大件快递和快运份额是18.3%，行业第一。京东的大件快递和快运以及相关资源目前继续整合给德邦。

京东是电商平台，目前又国补，所以家电等大件快递未来增长还是不错的。今年一季度以及上半年德邦营收增长超过10%

6.京东年内已经增持德邦7.54亿元，最新持股接近80%，剩余可继续增持的资金和回购注销的资金加起来4.2亿元，也就是一旦股价跌到15元或者14.5元，那么大概能继续增持和回购2.7%股份，那么届时扣除回购注销和京东持股真正流通的股份就是17.3%，而公众持股低于10%就是要退市。我认为，也就是京东可能想京东物流借壳德邦上市A股融资，或者先让德邦退市在京东物流重新上市。目前顺丰在港股去年底二次上市融资后，顺丰的账上现金和净资产都比京东物流高了一个段位，叠加京东有很多地方需要补短板，比如航空等方面，所以为了稳固京东物流的现有优势和巩固竞争壁垒以及扩大优势，京东物流和德邦今年以来资本化运作明显。

顺丰去年底二次港股上市融资后，今年京东物流马上有动作大额增持德邦和回购注销，京东物流港股市值只有800亿人民币，按照2025年利润70亿计算，PE只有10倍，如果融资增发那么估值只有8折市值更低。而参考顺丰A股估值26倍，京东物流回A股必然最少20倍或者23倍，估值直接翻了一倍。所以京东物流回A股上市融资，远比在港股增发融资强！那么必然要解决同业竞争，所以需要借壳德邦上市或者高价要约收购德邦退市京东物流在重新上市。

$德邦股份(SH603056)$ $京东物流(02618)$ $顺丰控股(SZ002352)$