这是我上午在证监会官网上举报的内容：投诉事项描述:根据最新公告及财务数据（截至2025年6月9日停牌前），中科曙光（603019.SH）的参股公司市值及自身核心资产估值分析如下： 一、中科曙光参股公司市值明细（按停牌前收盘价计算） 被投资公司 中科曙光持股比例 被投资公司总市值 中科曙光权益市值 数据依据 海光信息（688041） 27.96% 3164.12亿元 884.6亿元 15 中科星图（688568） 15.70% 390.90亿元（注1） 61.37亿元 79 曙光数创（872808） 62.07% 166.00亿元（注2） 103.00亿元 79 参股公司权益市值合计 — — 1048.97亿元 — 注： 中科星图市值取自雪球用户测算数据（2024年），未更新至2025年6月，实际可能浮动79。 曙光数创市值为2024年数据，其液冷技术市占率61.3%，但未披露最新市值57。 二、中科曙光自身核心资产合理估值分析 中科曙光自身业务主要包括高端服务器、存储设备、液冷技术及数据中心解决方案，剔除参股公司价值后，其自身估值需综合业务规模、技术壁垒及政策红利评估： 1. 估值基准（2024年财务数据） 净资产：204亿元 营收：131.48亿元（同比降8.4%） 归母净利润：19.11亿元（同比增4.1%）15 研发投入：三年累计61.67亿元，占比营收15.22%5 2. 分项业务估值逻辑 服务器与高端计算业务： 国内服务器市占率10%，液冷技术子公司曙光数创市占率61.3%（毛利率超40%）25 合并后供应链优化可降本15%-20%，叠加“信创2.0”政策驱动，合理估值约 300亿-350亿元（按净利润8-10倍P/E，考虑行业均值及协同增效）210。 液冷技术（曙光数创控股权）： 2025年液冷市场规模预计1283亿元（CAGR 30%+），技术独占性赋予高溢价，估值约 150亿-200亿元2。 存储与云计算业务： AI存储市占率领先，分布式存储居行业领导者象限，估值约 50亿-80亿元5。 3. 合理估值范围 综合上述分项，中科曙光自身核心资产合理估值区间为 500亿-630亿元。若叠加参股公司权益市值（1048.97亿元），其整体价值应在 1549亿-1679亿元，接近停牌前市值（905亿元）的1.7倍，反映市场此前对其主业低估79。 三、关键验证：换股交易对价隐含的自身价值 本次海光信息吸收合并中科曙光的交易中： 中科曙光换股定价79.26元/股（溢价10%），总对价1159.67亿元15； 扣除其持有海光信息股权的市值（884.6亿元），交易隐含中科曙光自身价值为 275亿元（1159.67亿 - 884.6亿）510。 说明：该价值低于分项估值（500亿+），主要因交易定价基于120日均线，未充分反映液冷技术及信创政策溢价，存在低估可能210。 总结 估值维度 市值/估值范围 备注 参股公司权益市值 1048.97亿元 海光+中科星图+曙光数创（未考虑其它10多家未上市公司估值） 自身核心资产估值 500亿-630亿元 服务器/液冷/存储分项加总 交易隐含自身价值 275亿元 未包含技术及政策溢价 整体合理价值 1549亿-1679亿元 参股市值+自身业务估值说的简单点也就是说海光信息用1159.67亿买了中科曙光 1549亿-1679亿元的值，中科曙光股东损失约500亿市值，500亿灰飞烟灭了，当然了合并后对于基本面来说是利好，这一点是没有问题的，但是我们的500亿估值飞了。所以中科曙光和海光信息的合理换股对价应该为1:0.7627才算合理。,诉求依据:中科曙光和海光信息的合理换股对价应该为1:0.7627才算合理（即1股中科曙光换0.7627股海光信息）。。。。。。1:0.5525中科曙光的中小股东太吃亏了，像中科曙光这种核心算力公司，因盘子较大，机构重仓，游资参与的不多，未进行充分的炒作拉抬股价，中科曙光在没有投资参股海光信息前的股价和市值也是很高的，前期又有中科算源的减持压制股价，所以单纯用股价来做为换股的依据，非常的不合理。请求相关主管部门介入此事，采用专业的评估方案，合理确认换股比例，营造一个公平公开公正合理的市场，真正的保护中小投资者的利益。