8月21日,睡眠健康龙头喜临门(603008.SH)披露2025年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入40.21亿元,同比增长1.59%;归属于上市公司股东的净利润2.66亿元,同比增长14.04%;扣非净利润2.60亿元,同比增长16.45%。在行业整体承压的大背景下,喜临门通过持续的产品创新和智能化转型,展现出稳健的发展韧性与较强的盈利弹性。
财务表现稳健向好,盈利质量持续改善
尽管上半年家具制造业整体营收同比下降4.9%、利润总额下滑23.1%,喜临门依然实现了逆势增长,展现出良好的财务韧性。
从盈利能力来看,公司综合毛利率提升至36.3%,同比上升1.5个百分点,其中第二季度单季毛利率达到38.4%,同比大幅提升2.6个百分点。华泰证券研报认为,这主要得益于公司业务结构优化,高毛利率的自主品牌床垫收入同比增长19%,显著快于整体营收增速,而OEM代工业务收入占比下降。
费用端表现亦趋稳健。销售费用同比增长8.42%,反映出公司加大品牌推广及线上投放力度;但管理费用同比下降6.02%,财务费用因汇兑收益增加下降23.05%,整体期间费用率仅为28.3%,与去年基本持平。在收入结构优化和费用管控双重作用下,公司归母净利率升至6.6%,同比提升0.7个百分点,第二季度单季净利率更达到8.5%。
现金分红方面,公司拟以3.71亿股总股本为基数,每10股派发现金红利2.80元(含税),合计派发1.04亿元,占归母净利润的39.03%。在继续进行股份回购注销优化资本结构的同时,保持高比例分红,凸显公司财务稳健与股东回报导向。
技术升级驱动转型,AI赋能睡眠产品全面落地
2025年被喜临门定位为“AI元年”,公司在智能睡眠领域的布局全面加速,展现了科技驱动下的战略定力。
在产品端,公司研发中心联合院士工作站升级“净眆除醛技术”,推出净眠M系列和0胶床垫,呼应消费者对健康环保的日益关注。同时,智慧睡眠品牌“aise宝褓”矩阵不断扩容,云享系列与AI净眠E系列相继上市,具备脑电波监测与环境智适应调节功能,产品迭代持续引领市场潮流。
尤为值得关注的是,7月公司携手强脑科技发布全球首款脑机接口AI床垫“宝褓·BrainCo”。该产品在去年推出的aise宝褓基础上实现跨越式升级,首次将非侵入式脑机接口技术引入床垫场景,打通“精准检测—科学干预—健康管理”的智慧闭环。通过实时提取脑电波信号并构建“放松指数”,宝褓·BrainCo能够动态评估用户身心状态,并自动调整助眠干预方式,形成“床适应人”的主动式优化系统,实现睡前智能调控、睡中自适应调节、睡后自然唤醒,显著提升深睡比例与整体睡眠质量。
同时,该床垫搭载与aise宝褓同源的云动系统,集成CloudHold、CloudSleep、iRoomy三大模块,可实现动态支撑适配、柔式助眠按摩、肌肉放松和云浪律动,并辅以加热舒缓、智能唤醒与远程控制功能,为用户带来沉浸式的身心放松体验。专家认为,这一产品不仅代表睡眠科技由“智能”迈向“智慧”的关键跨越,还可能通过长期脑电数据积累形成用户画像,拓展个性化睡眠管理场景,加速喜临门向“全场景睡眠管理服务商”转型。
在智能服务应用方面,公司同步升级了客户体验。AI智能客服系统已上线并实施分级响应机制,实现常规咨询24小时处理,提升了服务效率与转化率;门店智能选床系统累计服务超过13万人次,帮助消费者获得更加精准的产品推荐。同时,AI模块已嵌入质量检测和人力资源管理环节,推动运营效率全面提升。
分析人士指出,随着床垫行业由“耐用品”向“健康消费品”加速转型,智能化与健康化趋势日益凸显。喜临门凭借在AI、脑机接口和环保材料等前沿领域的突破,正在构建起行业最高技术壁垒,并不断夯实其在睡眠科技赛道的龙头地位。
国际化与品牌矩阵并行,成长动能逐步释放
除智能产品外,喜临门在国际化与品牌矩阵建设方面也持续加码,为未来增长提供新的动力。
公司通过收购米兰映像股权,持股比例提升至81%,强化沙发品类布局。同时在泰国设立海外生产基地,优化全球供应链,支持自主品牌出海与跨境电商业务拓展。在国际市场,公司已与宜家、EMMA、NITORI等全球知名品牌合作,并通过Amazon、Wayfair、Walmart等平台扩展渠道,逐步提升国际市场份额。
品牌建设上,公司在主品牌“喜临门”之外,与意大利高端沙发品牌“夏图”和“M&D”建立合作,形成金字塔式品牌矩阵,覆盖不同消费层次。与此同时,公司持续联合中国睡眠研究会发布《中国睡眠指数报告》,强化专业形象与社会责任感。
展望未来,Statista预测中国床垫市场2020—2025年复合增长率将达6.57%,2025年市场规模突破127亿美元。随着“以旧换新”政策落地、消费升级加速,行业需求有望进一步释放。华泰证券预计,公司2025至2027年归母净利润分别达4.60亿元、5.33亿元和6.17亿元,盈利能力提升趋势将延续。
总体来看,喜临门2025年上半年业绩稳健增长,营收与利润保持正向改善,更在智能睡眠赛道上展现出领先优势。通过AI技术赋能产品创新、优化收入结构与费用管控、加快国际化和品牌矩阵建设,公司不仅展现了短期业绩韧性,更夯实了中长期成长逻辑。随着行业回暖与消费需求升级,喜临门有望继续引领智能睡眠新时代。