（写在前面：持有少量花王，利益相关，发表些个人看法，仅供参考。）
先说结论：1、保壳成功：花王昨晚的公告，表明尼威动力收购成功，并表后基本明牌保住了壳，解决了退市风险问题；2、半导体业务合作：半导体业务会慢慢注入，亿波达只是前菜，博蓝特的业务也会慢慢注入，这才是看点；3、重组故事继续：花王保壳的操作很丝滑，合情合理，也是成功率最高的方式，猜想以后会重组博蓝特、半导体故事在继续。
一、尼威动力并表，花王成功保壳
尼威动力近两年的营业收入如下所示：
2024年尼威动力营业收入7.07亿，下游头部客户越来越多、处于高增长阶段。9月开始并表进花王，4个月里单单尼威动力达到3亿营收都问题不大，再加上半导体板块合作的子公司并表、以及花王自身的营收，2025年达到3亿稳稳的、完成保壳，基本明牌。
目前花王戴星原因就这一条，年报出来可直接转正股。
二、半导体业务慢慢注入，博蓝特是看点
目前实控人徐良名下主要有博蓝特和亿波达，亿波达只是小卡拉米、股东都是个人，但通过转让设备和专利让花王来经营，是一种好的合作态势。
看点是在博蓝特，省级企业技术中心、专精特新企业；股东方强大、都是产业资本和地方果子；申报过科创板，业务更为成熟。今年8月，花王在博蓝特的两个主要地点金华和黄山都设立了控股子公司，金华顺景和黄山顺景，股权结构都是花王60%、博蓝特40%，通过合资子公司享受到博蓝特成熟的半导体业务分成，子公司并表也都是给花王的，这块后续能帮助花王继续做大营收、改善业务结构和提高估值。
三、保壳丝滑，猜想后续重组博蓝特，半导体故事继续
很多家人们失望实控人把“注入半导体”承诺改为“注入新质生产力”，但其实选择尼威动力作为交易标的，是速度最快、成功率最高、相对正确的保壳方式，这样也才能保住半导体注入的后续操作。
主要有几个原因：1、购买尼威动力是“重大资产购买”，不构成“重大资产重组”，审核流程更快；2、尼威动力是高速发展的新能源汽车零部件板块，既符合政策导向、又保障营收达标，去年因为“形式保壳”被毙掉的案例比比皆是；3、购买尼威动力后能和博蓝特形成产业协同，先通过业务合作让花王完成半导体业务注入，后续就算重组博蓝特难度大，时间上也可以慢慢来了；4、重组博蓝特几乎是必然，这么多产资和果子在里面，最后一定会有一个合理合规的退出方式，而通过花王完成重大资产重组，几乎是唯一选项。
回过头再来看，为什么实控人要变更承诺？因为时间上真的来不及，如果直接注入半导体，无论是重大资产重组流程、还是半导体股东的内部审批流程，都会特别耽搁时间，而且还不保证成功率。而花王的保壳时间却只有这一年，所以徐老板没有画饼，只是选了个最正确的方式。
最后想说的是，最近市场被机构票和大科技etf疯狂吸金，中小股和ST股都没资金热度，不是说没逻辑，只是资金短期还没切换过来，持股等待切换即可。
以上均为个人观点，不构成投资建议。
（麻烦喜欢的家人们帮转起来，正视花王。）
