连续四年亏损、关闭半数门店后，这家老牌商超试图通过一场对标胖东来的全面改造重获新生。

　　7月30日，永辉超市（601933.SH）发布公告，拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过39.92亿元。这是名创优品今年2月入主后，永辉首次大规模资本动作。

　　根据方案，资金将主要用于门店升级改造（32.13亿元）、物流仓储升级改造（3.09亿元）及补充流动资金（4.7亿元）。

　　此次定增发生在永辉连续四年累计亏损约95亿元、关闭半数门店的背景下。对这家曾经的中国“生鲜第一股”而言，这似乎不仅仅是资金输血，更关乎其生死转型。

　　四年亏损困境

　　永辉超市的财务困境已持续多年。

　　2024年报显示，公司全年实现营业收入675.74亿元，同比减少14.07%；归母净利润亏损14.65亿元，连续四年亏损，总额达95.01亿元。

　　制图：李昕

　　导致这一局面的直接原因是永辉激进的闭店策略。2024年，永辉关闭了232家尾部门店，对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提了2.08亿元的减值准备。

　　一个侧面印证是公司“卖废品”收入的异常变化——2024年销售纸皮、下脚料的收入仅0.93亿元，同比减少25.35%，直观反映了其闭店规模。

　　截至2024年末，永辉超市在全国的门店数量已降至775家，不及2019年巅峰期1600家的一半。

　　大规模闭店虽带来阵痛，却似乎是永辉断臂求生的必然选择。

　　根据定增方案，39.92亿元募集资金将聚焦三大领域：

　　门店升级改造（32.13亿元）项目是用于现有门店的全面焕新，包括动线改造、商品结构调整和环境优化；

　　物流仓储升级（3.09亿元）项目是提升供应链效率，支持商品品质升级；

　　补充流动资金（4.7亿元）项目是缓解持续经营压力，部分用于偿还银行贷款；

　　“胖改”进行时

　　这一定增发生在名创优品入主后关键时期。

　　2024年9月，骏才国际（名创优品实控）以62.70亿元协议受让牛奶有限和京东集团合计持有的永辉29.40%股份。

　　今年2月股权完成过户后，双方确立了“品质零售”战略发展路线，此次定增正是这一战略的资本注脚。

　　定增资金支持的门店改造，核心是全面学习胖东来模式。

　　目前，永辉超市的“胖改”已形成一定的基本范式，涵盖商品结构、环境、动线、服务、员工关怀、场景设置等方面。

　　以北京房山印象城店为例，店面改造包含下架同质化商品，引入高品质单品，拓宽通道，降低货架高度，优化灯光系统等。

　　据其超市相关负责人介绍，该店下架了11792支单品（占比78.6%），新增商品占比达70.7%，进口产品占比超20%。

　　据统计，2025年7月，永辉超市“胖改”正式新开23家调改门店，其中7月15日连开5家，7月24日-26日的当周连开9家。

　　按计划，永辉将在9月30日前完成全国200家门店调改。