调改一年后，永辉超市盈利水平仍面临挑战。

　　7月14日晚间，永辉超市股份有限公司（永辉超市，601933.SH）发布2025年半年度业绩预亏公告。预计2025年半年度归母净利润为-2.4亿元，上年同期为2.8亿元，同比转亏；公司预计2025年半年度归母扣非净利润为-8.3亿元，上年同期为0.3亿元，同比转亏。

　　今年一季度永辉超市归母净利润为1.48亿元，同比下降79.96%。基于此，记者计算得出，第二季度永辉超市实现归母净利润为-3.88亿元，同比减亏近16%。

　　据Wind数据显示，过去两年来，永辉超市上半年均实现盈利，但半年度营收呈现下滑趋势。

　　半年度业绩，来源于Wind

　　2024年5月，在胖东来创始人于东来及其团队的帮扶下，永辉超市通过胖东来帮扶及学习胖东来自主调改两种模式对全国门店进行调改。2024年9月，名创优品（NYSE：MNSO，HKEX：9896）拟62.7亿元拿下三成股权入主永辉超市。据记者了解，今年6月13日，永辉超市胖东来模式调改完成全国100店。永辉超市方面介绍，预计到7月底，调改店数量将达到150家；9月30日，达到200家；2026年春节前，将突破300家。终极目标是在2026年6月前，完成全部门店的调改工作。同时，闭店工作也将基本结束。

　　对于本期业绩预亏的主要原因，公告指出，公司于2024年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，2025年是公司转型的深水期和持续阵痛期。

　　公告介绍，多重因素都对公司上半年营收和利润带来了较大程度的短期影响。2025年上半年，永辉超市共调改开业93家门店，截至2025年6月30日调改门店总数达124家。门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。其次，公司于报告期内共关闭227家长期亏损的门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。同时，公司对商品供应链也进行了大刀阔斧的改革，以建立“品质零售”的商品心智和合作共生的供零关系。报告期内公司完成了大量供应商和商品的升级汰换。

　　永辉方面在今年一季度就曾指出，随着调改门店占比提升、闭店收尾及供应链改革深化，未来12个月至18个月将是改革成果集中释放期，永辉有望迈入新的发展期。

　　“东来哥（胖东来创始人于东来）2024年曾说，让永辉不要着急，用2至3年的时间回归健康，这个重要的指标就是不要亏钱。按照永辉现在的节奏，基本两年的时间可以达成。”永辉超市副总裁、全国调改项目负责人王守诚今年6月接受澎湃新闻记者采访时指出，目前永辉调改店盈利预期不错，满三个月的店基本都可以实现盈利，调改后销售基本会实现翻番增长。永辉目前要求门店盈利后，一部分钱拿出给员工分红，调改店开店三个月进入成熟期，员工拿分红是完全可以实现的，此外再拿出部分钱做持续的门店投入。

　　王守诚介绍，今年端午节期间，有八十几家门店，销售额整体同步增长约87%。此外，前41家开业满3个月的“稳态调改店”盈利状态基本比较稳定。一季度，41家开业满3个月的“稳态调改店”3月单月实现利润1470万元，一季度累计实现利润7472万元。后面五十几家店，前三个月里经营有爬坡期，“我们希望前三个月给顾客持续往上的满足，所以带有一些投入，前期有异常费用金额。一般以三个月、六个月为节点，来分析调改店的发展状况。”

　　尽管调改店盈利情况良好，但永辉超市仍处于调改转型带来的前期阵痛，永辉方面6月时预计还需要一到两个季度将走出改革深水区。

　　“永辉在零售市场上绝对是航空母舰级别的存在，它不是一个小帆板，船小好掉头，而船大往往叫‘治大国，若烹小鲜’。我对永辉接下来的调改充满信心。”永辉超市首席商品官（CMO）佘咸平此前接受包括澎湃新闻等群访时表示，从目前来看，调改门店的业绩是持续的、稳健的、良性的、增长的。随着胖东来调改学习的深入，永辉集体也焕发出了比以前更强大的动能。当前最新财报所体现的，也恰恰是过渡转型期最艰难的一段时间，大量的店闭店、大量的商品货盘的转换清理等都需要成本。

　　佘咸平向澎湃新闻记者举例称，在改革的阵痛期，永辉超过五成的老商品会被汰换，需要进行清仓折价处理，并由永辉承担前述成本压力，而不是通过供应商伙伴去转嫁。不过，成本的阵痛随着投入部分的变小，最多一到两个季度内转换完成，大家一定会从财务表现上看到完全不一样的永辉。

　　截至7月14日收盘，永辉超市报4.82元/股，跌1.43%，年初至今股价跌超两成。自去年9月23日公告名创优品拟入股永辉超市成第一大股东后，永辉超市股价已涨超1.1倍。