$中远海控(SH601919)$   

满仓海控四年多，谈谈海控的未分配利润和回购。

今年1季度末合并报表上货币资金1879亿，未分配利润1812亿。母公司报表未分配利润302亿，5月份分配160亿元，未分配利润降为142亿。利润分配首先要修复母公司报表，母公司未分配利润为正后，才可按其上限进行分配。由于前面海控母公司亏损太多，弥补亏损后实际可供分配的净利润并没有账上现金和合并报表中显示的未分配利润这么多，考虑二季度盈利水平，6月底可供分配的净利润也就200亿左右。

海控除了每年大概50%的当期利润可分配投资者外，其实更重要的是要继续加大回购力度，让账上的资金更多的回报中小股东。因为回购是不受母公司报表约束的。海控完全有能力每年回购100亿以上。当然需要指出的是，海控合并报表中的货币资金，包括了东方海外的货币资金，2024年末，东方海外的货币资金约合560亿元人民币。

联想到近期有传闻海控或者集团将参与收购李的港口，市场担心这又成为典型的价值毁灭型股票，账上的资金并没有用来更多的回报中小股东。这种担忧也不无道理。希望海控在执行国家发展战略的同时，更好的兼顾中小股东的正当利益，加大回购力度，引导价值回归。毕竟，5倍的PE，1倍的PB，只是破产清算股的估值。