光伏寒冬，“套牢”的不只有成千上万股民，还有曾经狂热招商的地方政府。

大雕获悉，7月4日晚间，京运通(SH:601908)公告，因合同纠纷，内蒙古乌海市海勃湾区城市建设投融资有限责任公司（下称“海勃湾城投”）对公司及全资子公司乌海京运通提起诉讼，涉案金额2.44亿元。

海渤湾城投是乌海市海勃湾区国资委全资子公司，为地方国资。京运通主营硅片、光伏设备制造等，注册在北京经济技术开发区，目前市值93亿左右。

实际上，近期地方国资起诉光伏公司的案子不止京运通一个，还有棒杰股份(SZ:002634)和宝馨科技(SZ:002514)，涉案金额分别为3亿元和4.7亿元。再加上去年赣州国资追债的爱康科技（3.5亿元），几家总的涉诉金额约13.57亿元。

曾几何时，光伏企业是各地招商争抢的对象，地方政府奉为座上宾，更拿出审批“一条龙”、土地财税补贴等一系列优待措施。

但如今，随着光伏寒冬延续、产能出清走向深入，越来越多项目面临停工、撤资的问题，撕破脸后地方政府只能去诉讼维权。

这是在为当初冲动投资和过热招商买单，由此产生的后遗症、烂摊子，将成为往后数年很多地方的一道伤疤。

频繁上演的国资“追债”大戏

华夏能源网统计了地方国资对光伏企业提起诉讼的部分案件，总体来看主要涉及两类纠纷：

一是代建厂房工程款。例如，2017年，为招引京运通落户乌海，乌海市海勃湾城投以代建价值约3.5亿元厂房入股项目公司，并约定京运通在协议签署后第8年回购股权。不过，因能评手续被卡，双方关系破裂，厂房虽建成，海勃湾城投却并未入股乌海京运通公司。海勃湾城投以事实上形成代建服务合同法律关系为由，起诉京运通及乌海京运通，追讨代建费用。

二是投资入股款。宝馨科技、棒杰股份相关项目都是以当地政府出资入股方式确立合作的，但之后或因注册资金被抽走占用（如宝馨），或因项目失败（如棒杰）企业无力回购，地方国资最终选择了诉诸公堂。

值得注意的是，这些涉诉企业中，宝馨、棒杰是2022年才进军光伏的跨界新军，爱康虽为光伏老厂却在前几年的转型中失利。爱康和宝馨还都押注了耗资巨大、目前尚不能产业化的异质结、钙钛矿技术。他们的抗风险能力不足，是在行业大风浪中最容易翻船的对象，地方政府在招商时的背调、风控明显是出了问题。

事实上，他们也都在光伏寒冬来临时最新陷入了困境。爱康已于去年6月被终止上市，在此之前的5年多时间，爱康合计亏损超过43亿元。宝馨自2023年第二季度开始亏损，至今年上半年，已连亏9个季度，亏损额超过10亿元，而其总资产不过18亿。棒杰也连续7个季度亏损，至今年二季度，合计亏损额也将超过10亿元。京运通是这几家企业中状况最好的，但在2023年就有两个季度出现亏损，至今8个季度合计亏损超过30亿元。

持续的经营困境，使这些企业负债率飙升。目前，除京运通资产负债率（53.4%）在60%以下外，其他三家都已超过80%：爱康到2024年年中资产负债率81.94%；棒杰和宝馨的资产负债率在2025年一季度末更是超过90%。

面对这些债务缠身的起诉对象，地方国资怕是只能不停挠头了——即使法院裁决赢了，又能实际追回多少钱呢？

光伏招商热“后遗症”

地方政府对光伏企业法律诉讼，是出过去数年间光伏招商热留下的一地鸡毛。

为了招引光伏项目，很多地方政府是“来者不拒”，并且还提供代建厂房、国资入股、税费减免等一系列优惠政策，政府出资额占到项目固定投资比例50%以上的比比皆是。由此，也导致了光伏行业在过去几年体量迅速膨胀，产能严重过剩，行业生态急剧恶化。

具体而言，地方政府的过度招商为行业留下了三大“后遗症”：

一是过度招商吸引了大量投机者涌入。他们本着“空手套白狼”的心态讲故事、蹭概念，在资本市场割韭菜，最终自己也付出了代价。

以宝馨科技为例，其实控人马伟善于资本运作。2022年，马伟从钣金制造跨界光伏，宣布了超过90亿元的项目投资，以0基础入局HJT电池组件和钙钛矿电池。一系列造势后，宝馨科技股价从约3元/股飙涨至18.49元/股，成了有名的妖股。但“雷声大雨点小”，跨界两年，其电池和组件业务一直都没有起色。2024年报显示，光伏电池组件及配套产品板块的营收占比仅3.55%。

二是在地方政府的“骄纵”下，光伏企业“任性而为”，肆意毁约。

因为狼多肉少，这些光伏企业成为各地方政府争抢的对象，地方政府开出的条件一个比一个优惠，于是，就出现了一家光伏企业同时吊着几个地方政府讨价还价的现象。

即使已签署的合作协议，能否落地也要看光伏企业的“脸色”。例如，京运通在与乌海关系破裂后，就在2022年8月公告将原本募投的“乌海10GW高效单晶硅棒项目”变更为新项目“乐山22GW高效单晶硅棒、切片项目”，之后南下四川，转投乐山怀抱了。

三是“无论好坏、照单全收”的招商，最终导致一些地方政府成“接盘侠”，投资款“打水漂”。

2024年5月，赣州国资旗下赣州市南康区城市建设发展集团有限公司（下称“南康城发”）与爱康签署《股权合作协议》，南康城发出资不超过3.5亿元向赣州爱康光电增资或者受让控股权。公告还称，该合作体现了南康建发对爱康未来良好发展前景的高度认可。

然而，仅一个月后，爱康就被终止上市了，后来被爆出爱康债务规模达76亿元，对外担保超137亿元。面对爱康巨大的“债务黑洞”，南康城发瞬间傻眼了，无奈以爱康债务到期无法偿还提起了诉讼。

宝馨科技与大禹实业、诚园绿能的纠纷也属此类。宝馨科技与安徽大禹实业约定合资成立项目公司，大禹实业出资3亿后，宝馨科技却未履行出资义务。在与内蒙古诚园绿能的合作中，宝馨科技前期实缴2.6亿元作为项目公司注册金，之后却又将注册资本金中的2.5129亿元陆续转回了宝馨科技账户，只留下诚园绿能在风中凌乱……

地方政府苦果难咽

招商热留下的诸多“后遗症”，最终都要行业和地方政府来承受。如今，越来越多的二三线光伏企业业绩承压、资金紧张，甚至破产重组，那些曾经真金白银支持它们扩产的地方政府，成为了买单者。

华夏能源网注意到，7月4日，宝馨与大禹实业的官司一审宣判，宝馨被判返还出资款及财务成本等费用合计3.32亿元。但眼下宝馨恐怕已无能力支付这笔款项了，到今年一季度末，宝馨科技的现金及现金等价物余额仅1377万元。此外，目前宝馨还有1.43亿元的未决诉讼，涉诉资金超4.75亿元。宝馨的负债率高达91.49%，净资产仅1.54亿元。

棒杰同样深陷诉讼泥潭。截至2025年5月27日，公司及子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额合计约为3.93亿元，涉案金额累计达公司2024年度经审计归属于母公司净资产的130.96%。

京运通同样官司缠身。过去12个月，京运通及子公司作为被告的、涉诉金额在500万以上的诉讼、仲裁合计达到21起，涉案金额累计达10.51亿元。自行业洗牌以来，京运通的现金流急剧萎缩，2023年底其现金及现金等价物还是18.24亿元，到今年一季末仅剩1.38亿元，不足一年多前的“零头”。

至于爱康，因无力支付债务，赣州基地已在阿里平台上架拍卖。一轮已流拍，二轮拍卖则将于7月20日进行。此外，南康城发近日发出消息，将公开拍卖赣州爱康此前2.1亿购买的600MW异质结电池产线设备，起拍价1.37亿。

出于能源转型和发展地方支柱产业的目的，地方政府青睐光伏项目，本无可厚非。但“捡到篮子里都是菜”的一窝蜂式招商，不仅加剧行业乱象，还使得地方政府自己也成为受害者，这样的教训不可谓不深刻。

但是，这样的招商热潮不仅没有停止，依然还在继续。据媒体统计，截至5月底，仅新疆、甘肃、四川、云南、广西等5个省区就发布了33个光伏相关的招商引资项目，计划总投资额达526亿元。寒冬下的逆行，风险极大，如果把控不好，未来或将又是一个个“烂摊子。

财友们怎么看？

光伏还有希望吗？

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