$方正证券(SH601901)$  

如果平安采用当年合并深发展的方式合并方正证券，可能会有以下步骤：

- 定向增发获取股权：参照平安合并深发展时深发展向平安集团定向增发股份的方式，方正证券可能会向中国平安及不超过35个机构投资人定向增发 。假设以方正证券某一时期股价（如9.22元MA20）的8折约7.38元作为定增价，按30倍PE估算，可能定向增发约1200亿左右收购中国平安持有的平安证券全部股权及相关资产 。通过此方式，平安证券的股东（主要是平安集团）将成为方正证券的股东，平安证券则成为方正证券的子公司或被整合进其业务体系 。

- 吸收合并完成整合：类似深发展吸收合并平安银行，最终可能是方正证券吸收合并平安证券，平安证券注销，然后方正证券更名为平安证券，完成业务、人员、品牌等方面的整合，打造统一的券商品牌，发挥协同效应，提升市场竞争力。

这种合并方式有助于解决平安集团旗下券商同业竞争问题，也能使平安证券借助方正证券的上市平台实现资源优化配置，同时为方正证券股东带来资本溢价，实现双赢 。