中证智能财讯中国中免（601888）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入281.51亿元，同比下降9.96%；归母净利润26亿元，同比下降20.81%；扣非净利润25.95亿元，同比下降19.84%；经营活动产生的现金流量净额为26.07亿元，同比下降39.50%；报告期内，中国中免基本每股收益为1.2566元，加权平均净资产收益率为4.65%。
以8月26日收盘价计算，中国中免目前市盈率（TTM）约为41.22倍，市净率（LF）约2.68倍，市销率（TTM）约2.77倍。
资料显示，公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。
盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为4.65%，同比下降1.32个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.93%，较上年同期下降1.12个百分点。
2025年上半年，公司经营活动现金流净额为26.07亿元，同比下降39.5%；筹资活动现金流净额-19.54亿元，同比增加16.95亿元；投资活动现金流净额-18.87亿元，上年同期为-1亿元。
资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司其他流动资产较上年末增加70.9%，占公司总资产比重上升1.91个百分点；货币资金较上年末减少4.22%，占公司总资产比重下降1.2个百分点；使用权资产较上年末减少24.52%，占公司总资产比重下降0.62个百分点；在建工程合计较上年末增加20.21%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少19.84%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；租赁负债较上年末减少28.27%，占公司总资产比重下降0.56个百分点；应交税费较上年末减少27.91%，占公司总资产比重下降0.52个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加19.38%，占公司总资产比重上升0.51个百分点。
从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为168.88亿元，占净资产的30.59%，较上年末减少4.61亿元。其中，存货跌价准备为4.42亿元，计提比例为2.55%。
2025年上半年，公司流动比率为5.69，速动比率为3.96。
半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国旅游集团有限公司，占比50.3%。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、全国社保基金一一八组合持股有所上升，香港中央结算(代理人)有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 中国旅游集团有限公司 | 104064.27 | 50.30032 | 不变 |
| 香港中央结算(代理人)有限公司 | 11637.51 | 5.625085 | -0.000 |
| 香港中央结算有限公司 | 8266 | 3.995439 | 0.760 |
| 中国证券金融股份有限公司 | 5844.29 | 2.824887 | 不变 |
| 景顺长城新兴成长混合型证券投资基金 | 2060 | 0.995718 | 不变 |
| 上证50交易型开放式指数证券投资基金 | 1914.72 | 0.925496 | 0.062 |
| 华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金 | 1733.39 | 0.837849 | 0.072 |
| 易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金 | 1238.95 | 0.598854 | 0.060 |
| 中央汇金资产管理有限责任公司 | 1184.82 | 0.57269 | 不变 |
| 全国社保基金一一八组合 | 940.7 | 0.454694 | 0.048 |
核校：杨宁
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
