关于光刻机WDZ重组借壳，市场传闻的标的有华建集团、上海机电、海立股份、电气风电等，这几家先后公告否认了有重组事项，看来还是跟上海电气重组靠谱。
电气控股（上海电气的控股股东）肯定是优先跟自己“嫡系”重组，不太可能借外面的壳，肥水不流外人田。上海机电和电气风电是“孙”公司，不是子公司哈，这两家公司是上海电气（601727）的子公司，由于电气控股只持有32%的WDZ，如果借壳“孙”公司电气风电，股权将会被稀释到26%以下，WDZ股份减少面临国产资产流失的问责，应该是直接借壳子公司。
电气控股的子公司有WDZ（IPO已撤回）、上海电气、海立股份、天沃科技。海立股份是做家电的，排除，电气控股持股26%，不占优势；天沃科技做设备的，注册在苏州，电气控股持股15%，不占优势。最后轮到上海电气了，从多维度深度剖析，上海电气与WDZ的重组的可行性及逻辑支撑：
1，股权架构，嫡系平台的“天然适配性”。不管是A股还是港股的上海电气，电气控股持股都是41%，远超对海立股份（26%）、天沃科技（15%）的持股比例。这种“重仓”属性决定了资源倾斜的必然。打个简单的比方，如果有一个利好，你同时持有几只股，你当然希望这个利好是落在你重仓的那只股上。电气控股若推动WDZ重组，上海电气无疑是能让其利益最大化的选择。更关键的是，上海电气前十大股东中还有多家上海本地国资加持，形成“国资合力”，为重组后的股权稳定与决策效率提供保障。
2，规模对等，万亿赛道需匹配千亿载体。WDZ去年营收25亿，利润12亿，市场估值已经达到6000亿，每年30%的增长率，将来有望达到万亿，显然需要一个足够“体量”的平台承接。对比来看，海立股份、天沃科技、电气风电等百亿级公司难以承载其估值，而上海电气千亿市值的规模，既能避免重组后股权过度稀释，又能为WDZ后续资本运作留出空间，这种“门当户对”是其他标的难以替代的。
3，资本布局，A+H平台的“融资优势”。上海电气是本地的高科技企业，其业务覆盖多元高端制造领域，与WDZ的战略定位存在契合点；同时拥有A股与港股上市平台，借壳后或可实现资产在境内外资本市场的同步布局，拓宽融资渠道。
4，业务协同，高科技转型的“双向奔赴”。上海电气正推进从传统制造向高科技企业的转型：能源装备领域技术积累深厚，曾为三峡电站供应水轮发电机，亦有望为雅江电站提供核心设备，核电装备技术位居国内前列，核聚变行业龙头；智能制造领域取得进展，去年收购发那科工业机器人，在国内人形机器人减速器轴承滚珠丝杠市场占据40%的份额，自研人形机器人“溯元”“灵柯”在世界人工智能大会亮相，目前已部署10余款泛人形机器人，服务10余个工业场景训练，2个场景解决方案已落地应用。与WDZ的高端制造定位高度契合。若重组落地，双方可在精密制造、自动化技术、新能源装备等领域形成协同，加速上海电气向“高科技企业”的转型，也为WDZ拓宽应用场景。
5，市场信号，回购动作的“信心背书”。在市场传闻发酵期间，上海电气并未像其他公司那样否认重组，反而启动回购，且回购均价（7.99元）与当前股价（8元）基本持平。这种“用真金白银投票”的行为，一定程度上传递出公司对自身价值的认可，也让市场对重组预期多了一份想象空间。
当然，资本运作的最终走向仍需以官方公告为准，但从现有逻辑链条看，上海电气作为WDZ重组的潜在标的，具备多维度的合理性，这场关乎高端制造赛道的资本整合，值得持续关注。
