脑机接口：岩山科技、际华集团、南京熊猫、汤姆猫，谁是龙头？

脑机接口，堪称今年以来人工智能领域的重点应用之一。近日，我国成功开展了中国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，这一里程碑式的成果，标志着我国在侵入式脑机接口技术方面，成为继美国之后全球第二个迈入临床试验阶段的国家。可以说，脑机接口的商业化已然箭在弦上。

那么，今日就让我们一同探寻脑机接口领域中，当下市场里四家极具代表性的公司，剖析它们的优势亮点，以及究竟哪家公司具备更为卓越的综合潜力。

岩山科技：

优势：该公司下属的上海岩思类脑研究院，以脑电大模型作为核心技术基石，专注于脑科学和人工智能领域的前瞻性研究。在此基础上，积极开展脑机接口解码算法与系统、大脑内在状态调控等方向的科研探索与产品开发。

亮点：岩思类脑研究院及其子公司神鳍科技，目前已斩获脑机接口、神经编解码和其他人工智能领域相关的6项授权发明专利。

际华集团：

优势：公司大股东为新兴际华集团有限公司，实际控制人为国资委。它是中国军队、武警部队军需品采购的主要供应商，亦是中国军需品、职业装、职业鞋靴的重要研发与生产基地。

亮点：新兴际华集团与天津大学战略合作协议签约仪式于脑机海河实验室盛大举行。依据协议，双方将聚焦脑机接口、人机交互等关键领域，积极推动脑机接口技术在智能增强现实眼镜等视听觉领域的广泛应用。

南京熊猫：

优势：公司控股股东为熊猫电子，实际控制人为中国电子信息产业集团，属于央企范畴，股东背景实力雄厚。

亮点：公司承担的《基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发》项目，是江苏省重点研发计划专项中的重要课题。目前，公司正致力于开发脑机接口智能交互显示终端，并对交互系统进行优化迭代。

汤姆猫：

优势：公司坐拥知名的汤姆猫IP，所推出的第一代汤姆猫AI情感陪伴机器人产品，在多个维度实现了创新性的突破，涵盖长期记忆、主动聊天、情绪识别、情感化表达、表情与动作交互、模型架构以及声音多模态等诸多方面。

亮点：公司与杭州妞诺霄云大数据科技有限公司郑重签署了《战略合作协议》。自协议签订之后，公司与合作方始终积极推进脑机接口领域的产学研工作，同时深入探讨拟落地项目的商业模式等前期事宜。

在了解完各公司的优势亮点之后，接下来，我们依旧运用经典的杜邦分析法，对公司财务核心数据——净资产收益率进行拆解剖析，以此探究四家脑机接口相关公司中，哪家综合经营实力更为强劲，更具发展潜力。

首先，我们来看第一个拆解的财务关键数据——销售净利率，它反映的是公司每销售100元产品所能获取的盈利金额。从数据中可以清晰地看到，在过去五年里，仅岩山科技一家公司的净利率呈上升态势，其余三家公司均有不同程度的下滑。在今年一季度，岩山科技的赚钱能力最为突出，每100元收入可实现3.45元的利润。紧随其后的是汤姆猫，接着是际华集团，最后是南京熊猫。就盈利能力而言，呈现出岩山科技＞汤姆猫＞际华集团＞南京熊猫的排序。

其次，我们来分析第二个拆解的财务关键数据——总资产周转率，该指标体现的是公司资产的周转速度。在四家公司中，唯有汤姆猫的周转速度处于持平状态。而在过去五年间，其余三家公司的周转速度均出现了不同程度的下降。

在今年一季度，资产周转速度最为迅捷的当属南京熊猫，其总资产周转次数达到了0.08次。紧随其后的是际华集团，接着是汤姆猫，最后是岩山科技。从营运能力方面来看，呈现出南京熊猫＞际华集团＞汤姆猫＞岩山科技的态势。

接下来，我们分析第三个拆解的财务关键数据——权益乘数，它代表着公司的财务杠杆倍数。过去五年间，四家公司的财务杠杆均有不同程度的降低。在一季度，财务杠杆最高的是际华集团，达到了1.8倍。其次是汤姆猫，然后是南京熊猫，最后是岩山科技。权益乘数的排序为：际华集团＞汤姆猫＞南京熊猫＞岩山科技。

最后，我们结合这四家公司的财务核心数据——净资产收益率，来一探究竟哪家公司的综合实力更为出众。净资产收益率的计算公式为：净资产收益率 = 净利率×周转率×财务杠杆。

净资产收益率最高的是岩山科技，达到了0.32%。尽管该公司的财务杠杆处于最低水平，周转速度也是最慢的，但在四家公司中，其净利率却是首屈一指的。凭借着高净利率，岩山科技在这场比拼中拔得头筹。

位居第二的是汤姆猫，净资产收益率为0.14%。该公司的净利率排名第二，周转速度排名第三，财务杠杆排名第二。然而，由于其利润率与岩山科技差距悬殊，未能弥补其他方面的劣势。

际华集团以0.06%的净资产收益率位列第三。公司的净利率排名第三，周转速度排名第二，财务杠杆排名第一。并且，际华集团拥有央企大股东，可谓是背靠大树好乘凉。

南京熊猫的净资产收益率为 -1.15%，排名第四。该公司的净利率排名第四，周转速度排名第一，财务杠杆排名第三。虽然目前南京熊猫的综合经营实力相对较弱，但其大股东中国电子信息在科技领域的实力处于第一梯队，不容小觑。