最近股价喋喋不休，股友们将原因归结为可转换债券
可能的原因是：主力预判大盘到顶，提前卖出打压，叠加可转债换股日临近，双重压力导致。
理论上第一批转股者可卖出时间为 3 月 4 日，目前尚无卖出者。
初始换股价格为16.92元/股。根据公告，若债券持有人全数选择换股，预计换股数量占公司总股本的8.53%，按照今日收盘价 19.69 计算，将增加约 71 亿潜在卖盘，市场压力的确不小。
可交换债券的定义
它是发行人用持有的上市公司股票质押给投资者发行的债券，持有人到期可以选择抛售债券或者换股。所以，基本结构应该是债券持有人在到期时有两种选择：拿回本金和利息，或者把债券转换成发行人的股票。
持有人到期后马上抛售还是换股
这应该取决于市场情况和持有人的投资目标。比如，如果股价上涨，换股可能更有利，因为换成股票后可能卖出更高的价格。反之，如果股价下跌，可能选择保留债券，拿回本金和利息更安全。
可交换债券的退出机制
持有人在到期时有两种主要选择：
换股：在换股期内（2025年3月3日至2027年8月）将债券转换为标的股票（中国卫通A股）。
持有至到期：若未换股，债券到期后收回本金和最后一期利息（无需公司额外赎回）。
换股后什么时候可以卖出：
换股后的股票需等待T+1交易规则生效后方可卖出。
公司债券换股期为 25 年 3 月 3 日—27 年 7 月 8 日，最早一批换股者理论上可出售日期为 3 月 4 日。
根据历史可转债统计数据，持有债券到期和换股者的比例呈现以下特征：
转股比例极高
约95%的已退市可转债通过强赎条款成功转股，平均存续时间约2.25年。退市前最后一日的平均转股比例达到77.56%，表明大部分投资者倾向于在接近退市时完成转股。
到期赎回比例较低
仅有约4.3%的可转债因到期未转股而由发行人赎回。
历史上可转债投资者以转股为主（占比超95%），到期赎回仅占约4.3%，其余少量通过回售或剩余规模不足退出。这一现象源于发行人普遍具有强赎动力（避免还本付息），而投资者通过转股可获取更高收益。
