细分领域：水电工程总包、勘探设计
雅下关联：作为主体建设方，主导雅下工程 EPC 总承包，承担全球最大水电项目的设
计与施工。 依托国内80% 大型水电站设计经验， 直接负责雅鲁藏布江截弯取直、隧洞
引水等核心环节。
公司亮点：全球水电龙头， 参股藏东南清洁能源开发公司（持股34%),拥有高原水
电核心技术专利库；技术壁垒深厚，曾主导三峡、白鹤滩等超级工程。
细分领域：机电安装、输配电建设
雅下关联：中标雅江中游保安电源工程，潜在承接下游机电安装业务，控股民爆企业易
普力协同爆破需求，适配高原复杂工况。
公司亮点:旗下葛洲坝集团具备大型水电安装技术，形成”施工+爆破”一体化服务；大
型水电施工市占率超 50%，定增90亿元加码光热储能配套，强化能源综合服务能
力。
细分领域：隧道与引水隧洞工程
雅下关联：负责超百公里隧洞开挖支护， 高原盾构技术适配复杂地质。子公司中铁工业
提供高原定制盾构机(TBM)，攻克80MPa高强度围岩掘进难题，支撑 50 公里超
长引水隧洞建设。
公司亮点:隧道工程领军企业，设备应用于锦屏、白鹤滩等超级工程，2024年隧道设
备营收增长45%， 技术适配9度高地震烈度地质。
4.西藏天路
细分领域：水泥建材、工程承包
雅下关联:西藏水泥产能占区域65%,工程年均水泥需求增量约280万吨(占西藏
产量30%)，公司市占率近 40%，量价弹性显著。
公司亮点:本土基建主力军，承建川藏铁路等高海拔项目。启动日产 5000 吨熟料线
扩建,产能将覆盖工程70% 需求，吨毛利有望提升至25%。
5.壶化股份
细分领域：高原特种爆破
雅下关联:设立墨脱分公司布局爆破服务，切入工程前期勘探与隧洞爆破环节，填补高
争民爆外溢需求。
公司亮点:数码电子雷管技术领先, 2025 年销量同比增长 37%， 民爆一体化服务适
配高原作业。
6.东方电气
细分领域：水轮发电机组
雅下关联:全球冲击式机组核心供应商，林芝高原机组产研基地直接供应干亿级订单，
占比超60%。
公司亮点:全球发电设备龙头，林芝基地专攻高原机组抗泥沙磨损技术；航空钛合金工
艺解决空蚀难题， 机组疲劳寿命提升300%， 技术国际领先。
10.华新水泥
细分领域：特种水泥
雅下关联：供应低碱/中热水泥(P.LH42.5型)，满足大坝温控需求；西藏子公司直供核心标段，雅江流域已有合作基础。
公司亮点：华中、 西南区域龙头，高原特种水泥技术领先。海外年产能超2250万吨，同比增长8%，签约尼日利亚水泥及巴西骨料项目，国际化布局加速。
11.苏博特
细分领域：混凝土外加剂
雅下关联：高性能减水剂降低混凝土水化热，提升抗冻耐腐蚀性， 适配高寒隧洞施工，预计占项目采购量60%以上。
公司亮点：双院士领衔团队， 国家重点实验室支撑水利工程材料研发；全球外加剂龙头，参与三峡、白鹤滩等工程，技术直接迁移至雅下超高压隧洞。
12.国投电力
细分领域：水电投资与调度
雅下关联：与雅江集团签订技术服务协议，参与20%股权分享发电收益。
公司亮点：雅砻江流域开发主力， 148亿立方米调节库容与雅鲁藏布江形成跨流域调度协同，水风光互补模式成熟。
13.川投能源
细分领域：流域协同调度
雅下关联:参股雅奢江水电(持股 48%)，西南电网协调经验丰富；雅中电站投产推动投资收益增长。
公司亮点:作为四川省属能源平台，川投能源深度受益于西电东送3.0”战略。分红率
57.1% 行业前列，机组利用小时超全国平均539 小时，黄金水道价值凸显。
14.大唐发电
细分领域：火电、水电、 新能源
雅下关联：大唐发电在西南地区拥有成熟的电网协调经验，雅下工程规划年发电
量3000 亿千瓦时， 需通过特高压外送通道消纳。
公司亮点：大唐发电是中国五大发电集团之一，控股藏东南清洁能源公司，主导项目运营并网，电站投产后预计年增发电收益超20亿元,锁定长期现金流。
15.铁建重工
细分领域：工程装备、 轨道交通
雅下关联:雅下工程隧洞占比超70% 对硬岩掘进设备需求巨大，铁建重工作为国产
隧道掘进机(TBM)领军企业或将收益。
公司亮点：不断推出国内外地下工程装备领域的“首台”设备、 “首创”技术，刷新中国第一、世界之最； 拥有全球先进的地下工程装备和轨道交通装备制造基地。
