$齐鲁银行(SH601665)$   2025年8月28号晚上，齐鲁银行发布2025年半年度业绩。齐鲁银行是我最喜欢的一个银行，也是我仓位最重的银行。最近齐鲁银行一直跌，我一直补仓，虽然齐鲁最近跌了很多，今年收益率回调了很多，但是今年收益率依然在50%以上。如果接下来齐鲁银行继续跌，我会继续一直补仓，直到加不动为止。今天齐鲁银行交出了一份优秀的半年报，今年半年度，齐鲁银行实现营收67.82亿元，同比增长5.76%，实现归母净利润27.34亿元，同比增长16.48%，不良贷款率1.09%比去年末下降10个百分点。拨备覆盖率342%比去年末提升20个百分点。

   齐鲁银行资产总额7513亿元，较上年末增长8.96%，各项存款余额4785亿元，较上年末增长8.88%，各项贷款余额3714亿元，较上年末增长10.16%，齐鲁银行半年度存贷款增速都在10%附近，实属非常优秀。楼主将从利润表、股息率、息差、不良率与拨备覆盖率、核心一级资本充足率等几个指标深度分析齐鲁银行的二季度报表。

一、利润表

    首先看到营收2025年2季度67.82亿对2024年2季度增长了5.76%。仔细推敲下：其中净利息收入49.86亿元，多收13.29%，这个比起一季度是大幅上升。仔细看了下，最主要原因是齐鲁银行息差回暖了，从已出报表的银行来看，齐鲁和青岛是唯二两个息差比去年末上升的银行。再加上半年度齐鲁银行存贷比去年末增长10%左右，利息净收入增长13.29%就在情理之中了。

    手续费及佣金收入（中间收入）8.17亿元，比去年度同比多收13.64%

    投资收益部分11.10亿元，比去年同期增加了29.35%，公允价值变动-2.35亿，同比减少了173.21%，这是由于二季度债券下降了了些，齐鲁银行存量债券值钱了些，齐鲁银行通过抛售存量高息债券使得投资收益有了显著增加。但是这种做法不可持续，未来投资收益这块会是齐鲁银行一个小隐患。

    小结：齐鲁银行重视利息的收入，控制利息支出，使得利息净收入增长超过13.29%排行42家银行前列，息差也会暖了，营收增长不高主要是高息债券被卖了很多，存量债券利率不高，造成价值下降比较严重。

    在营业支出部分：2025年半年度营业支出40.29亿，比去年同期增加了0.6%，营业支出最大的变化就是信用减值损失22.71亿元，同比增长3.41%（齐鲁银行不良认定非常严格，其实完全可以像杭州银行一样减少对信用减值损失的计提去增加利润，但是齐鲁银行没有这么做，而是继续加大对信用减值损失的计提，充实了拨备，为接下来几年业绩高速发展打下了一个坚实基础）

    营业收入减去营业利润，得到营业利润14.35亿元，所得税0.27亿，得到归母净利润27.34亿元，增长率约为16.48%

    二、不良率与拨备覆盖率

    防控风险是银行业的永恒主题。我们可以很惊喜看到齐鲁银行的不良率和关注贷款率都是下降的。其中不良率从去年末1.19%下滑到半年报1.09%。拨备覆盖率343%比去年末提升20个百分点，拨备覆盖率正式进军一线银行行列。目前42家银行能够做到不良率下降，同是拨备覆盖率还能上升，业绩还能10%以上的银行目前只有齐鲁银行和青岛银行。

    三、核心一级资本充足率与分红率

    据中报显示，齐鲁银行核心一级资本出充足率为10.6%，由于齐鲁银行强赎在7-8月进行，核充还没有很高，等到三季报出来，齐鲁银行的股权数变成61.54亿股，核充将变成11.7%左右，大大提升了分红能力。

     四、股息率

     齐鲁银行中报没有进行中期分红，但是仔细看了下齐鲁银行公告，公告写着中期分红在后续中公告择机发布，说明齐鲁银行后续是有中期分红的，只是时间延后了。齐鲁银行大概率是按照28-30%来进行中期分红，因为核充提升了大大增强了分红能力。齐鲁银行按照28%分红目前股息率为4.5%，按照30%分红股息率为4.9%，这个分红率在42家银行算是极其优秀的，本人预估将持有齐鲁银行3年以上，做好了长期持股收益的准备。

总结一下：1.齐鲁银行今年净利润增长率16.48%，排名42家银行一线行列。

2.营业收入主要以利息净收入为主，利息净收入增长13.29%超出了我的意料，主要是存贷双增以及息差回暖。

3.不良率下降幅度非常明显，拨备覆盖率提升20%目前是42家银行拨备覆盖率提升最多的银行。信用减值损失计提充足，非常优秀。

4.核心一级资本充足率3年度末提升到11.7%位列城商行第一，未来分红能力大大提升。

5.高息债券卖得较多，虽然提升当期利润，对未来利润增速是一个极大挑战。

总的来说，目前齐鲁银行是本人最喜欢的一个银行，也是仓位最重的银行。本人将一直坚守齐鲁银行，直到明显高估的那一天。

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