8月7日晚间，齐鲁银行(601665.SH)发布公告称，8月8日为齐鲁转债最后一个交易日，8月13日为齐鲁转债最后一个转股日。提前赎回完成后，齐鲁转债将于8月14日在上交所摘牌。

　　据统计，齐鲁转债将成为2025年以来第五只完成摘牌的银行系可转债。随着其退市，目前市场上存续的银行可转债数量将缩减至7只。

　　从后续市场格局来看，今年10月浦银转债将迎来到期摘牌，届时银行转债的整体规模将跌破1000亿元关口。若后续常银转债、上银转债能够顺利完成促转股工作，预计到年末，银行转债市场将仅剩兴业转债、重银转债、青农转债、紫银转债4只产品，合计剩余规模约为639亿元，银行转债的市场稀缺性将进一步提升。

　　早在7月22日，齐鲁银行发布第七次关于“齐鲁转债”(113065)赎回暨摘牌的提示性公告。根据公告，该行可转债将于8月14日完成赎回并摘牌，提醒投资者注意相关交易安排。齐鲁银行表示，此次赎回是因公司股票在6月3日至7月4日期间有15个交易日收盘价不低于转股价的130%，触发了有条件赎回条款。

　　可转债赎回机制触发：齐鲁银行的市场信号

　　首先，解释下什么是可转债。可转债，全称可转换公司债券，它赋予持有人在特定时间、按特定条件将债券转换为公司普通股的权利。以齐鲁银行为例，其发行的“齐鲁转债”，投资者持有该债券，既可以像普通债券一样，到期获取本金和利息，也能在符合条件时，将债券转为齐鲁银行的股票。这一特性使得可转债兼具债券的稳定性与股票的潜在收益性，颇受投资者青睐。

　　此次齐鲁银行公告中提到的触发有条件赎回条款，是可转债发行时设定的一项重要机制。根据齐鲁银行《募集说明书》的约定，在“齐鲁转债”的转股期内，如果齐鲁银行A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），经相关监管部门批准（如需），齐鲁银行有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

　　而在2025年6月3日至7月4日期间，齐鲁银行股票恰好满足了这一条件，已有15个交易日收盘价不低于“齐鲁转债”当期转股价格（自2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股）的130%，所以触发了赎回条款。

　　从齐鲁银行的角度来看，推动可转债转股对其自身发展意义重大。银行可转债转股后可以补充核心一级资本，提升资本充足率水平，增强银行的风险抵御能力与业务拓展能力。此前诸多上市银行因正股股价跌破每股净资产，难以通过充分下修转股价促进转股，而当正股价格上涨达到强赎条件，就能实现市场化转股，对齐鲁银行来说亦是如此。

　　数据显示，齐鲁银行股价今年以来涨幅超过20%，远超同期A股大盘4.73%涨幅水平。

　　经营承压：增速下降创新低

　　公开资料显示，齐鲁银行股份有限公司的主营业务是公司银行业务、个人银行业务及资金业务等。公司的主要产品是公司银行业务、个人银行业务、普惠金融业务、县域金融业务、金融市场业务、资产管理业务、互联网金融业务。

　　数据显示，2018年~2024年，齐鲁银行分别实现营业收入64.02亿元、74.07亿元、79.36亿元、101.67亿元、110.64亿元、119.52亿元及124.96亿元，期间增速分别达18%、15.69%、7.14%、28.11%、8.82%、8.03%、4.55%。可见其总营收虽在逐年上涨，但自2022年后增速却连续三年下滑，2024年营收增速更是创下其2021年上市以来最低增速，也创下2018年来的新低。

　　另据统计数据，2024年，山东14家城商行营业总收入为789.50亿元，同比增长9.69%。对比而言，齐鲁银行2024年营收增速低于山东14家城商行平均水平。2025年一季报显示，齐鲁银行实现营业收入31.65亿元，同比增长4.72%，实现归母净利13.72亿元，同比增长高达16.47%。

　　7月25日晚，齐鲁银行发布2025年半年度业绩快报：2025上半年，实现营业收入67.82亿元，同比增长5.76%；实现归母净利润27.34亿元，同比增长16.48%；ROE（年化）12.80%，较去年同期提升0.14个百分点。

　　截至2025年6月末，齐鲁银行资产总额7513.05亿元，较去年同期增长16.02%。其中，贷款总额3714.10亿元，较去年同期增长13.71%；存款总额4785.71亿元，同比增长13.10%；存、贷增速较2024年末分别提升2.68个、1.40个百分点。

　　背离争议：高管薪酬上涨与分红偏低

　　尽管齐鲁银行在近年来实现了业绩的快速增长，但其分红情况却显得不足。根据公开数据显示，齐鲁银行在2024年报中，虽然总资产、营业收入和归母净利润均保持了良好的增长态势，但分红比例仅为25.86%，现金分红12.89亿元，在行业中排名28/42，处于行业中等偏下水平。在二级市场上，齐鲁银行静态股息率仅为4.76%，排名为第19名。这表明尽管银行在经营上取得了不错的成绩，但在回馈股东方面仍有提升空间。

　　齐鲁银行自2021年上市以来，股价经历了从冲高到回落的过程。2021年9月原董秘崔香因年龄原因辞任后，胡金良接任董秘职务。然而，胡金良上任初期并未能阻止股价的下跌趋势，直至2022年10月股价跌至3.53元/股。随后直至去年随银行股行情上涨齐鲁银行股价才有所回升，目前股价6.11元/股。

　　值得注意的是，在分红偏低的同时，齐鲁银行的高管薪酬却呈现上升趋势。胡金良作为董秘，2024年薪酬155.13万元，2023年的薪酬达到了137.8万元，而过去两年分别为109.3万元、120.3万元。行长张华及副行长陶文喆的薪酬此前也逐年递增，2024年稍有下降，其中张华降6.26万元，年薪173.35万元，陶文喆降3.92万元，年薪163.40万元。这种高管薪酬与分红偏差的现象，可能会加剧投资者对公司治理和利益分配公平性的担忧。

　　2024年报披露，齐鲁银行2024年董事、监事和高级管理人员（含已离任人员）从银行获得的税前报酬总额为1770.79万元。

　　不仅如此，职工薪酬费用也呈现上涨，2024年为19.38亿元，较2023年的17.83亿元出现增长。而该行2024年员工人数为5675人，以此计算，齐鲁银行的人均薪酬约34万元。据齐鲁银行介绍，员工薪酬由固定薪酬、可变薪酬和福利性收入三部分组成。

来源：齐鲁银行

　　股东减持：如何稳定市场信心？

　　在齐鲁银行经营发展的过程中，股东减持的情况也受到市场关注。在7月14日，齐鲁银行发布关于股东大宗交易转让股份计划公告，重庆华宇根据自身发展需要，拟在本公告披露之日起3个交易日后的2个月内，通过大宗交易方式减持不超过60,438,142股，即减持比例不超过公司总股本的1.10%。

图片来源：公告

　　公告显示，重庆华宇集团有限公司持有齐鲁银行股份有限公司194438142股，占公司总股本的比例为3.55%。在此次减持计划公告发布后的三个工作日里，该行股价持续下行，其中，7月15日跌幅3.26%，16日再跌2.25%，17日跌去0.49%报收6.06元/股。

　　这并非是重庆华宇首次减持齐鲁银行股份，去年8月~10月期间，重庆华宇就已减持该行股份，并退出持股比例在5%以上股东队列。

　　重庆华宇于2024年10月23日披露的公告，截至该年10月22日，重庆华宇已累计通过集中竞价和大宗交易方式减持6369.89万股，占公司总股本的比例为1.32%，减持价格区间为4.59元/股—5.18元/股，减持总金额约3.01亿元。

　　股东减持的原因一方面在于重庆华宇本身业绩出现了危机，另一方面银行股目前估值也走到了历史高位。

　　频繁违规，频收罚单

　　2025年以来，齐鲁银行在山东省内的多家分支行已因违规行为被监管部门处罚通报。其中，东营分行、泰安分行、日照分行3家分行的罚没金额合计近120万元。

　　具体来看，今年7月，国家金融监督管理总局山东监管局官网公示的行政处罚决定书（东金罚决字〔2025〕10号）显示，齐鲁银行东营分行因贷前调查不尽职，违规办理二手房贷款被罚款30万元。同时，孙鹏飞（时任齐鲁银行东营分行客户经理）被警告。

　　5月9日，中国人民银行山东省分行官网公示的行政处罚决定书（泰银罚决字〔2025〕3号）显示，齐鲁银行泰安分行因违反账户管理规定，被罚款45万元。

　　5月14日，国家外汇局山东省分局公示的行政处罚决定书（日汇罚〔2025〕1号）显示，齐鲁银行日照分行因违规办理结汇业务，被国家外汇管理局日照市分局罚没44.88万元。

　　此外，更早之前中国人民银行河南省分行公示的行政处罚决定信息显示，登封齐鲁村镇银行有限责任公司因违反安全管理要求被罚款1.5万元。据爱企查信息，齐鲁银行持有该村镇银行80%的股份。

　　值得注意的是，齐鲁银行在2024年曾收到当年城商行中的最高金额罚单。2024年1月2日，国家金融监督管理总局山东监管局对其作出行政处罚：因存在对关联交易贷款管理不到位、流动资金贷款管理不到位、同业投资业务管理不到位、个人贷款管理不到位、信贷资金购买本行不良资产等15项违法违规行为，齐鲁银行被合计罚款1495.13万元，其中总行被罚1375.13万元，分支机构被罚120万元。时任齐鲁银行行长助理、副行长陶文喆被给予警告处分并罚款5万元。这笔罚款不仅是齐鲁银行2021年上市后截至目前的最大单笔罚款，也是2024年城商行领域的最大单笔罚单。

　　2024年12月4日，齐鲁银行临沂沂南支行因“贷款‘三查’不到位，严重违反审慎经营规则”被临沂金融监管分局处以罚款35万元。

　　12月30日，国家金融监管总局聊城监管分局发布的行政处罚信息公开表显示，齐鲁银行聊城分行被查获“贷款管理不到位”的违法违规行为，被处以罚款35万元。

　　在经营业绩波动、高管薪酬与分红体系优化、股东减持影响以及合规经营风险管控等多重维度，齐鲁银行正面临着复杂的经营局面与市场挑战。展望未来，其能否通过战略调整、治理体系升级等举措有效化解矛盾，重塑市场投资者信心，将成为行业与资本市场持续聚焦的关键议题。（《理财周刊-财事汇》出品）