【导读】直击中国人寿业绩发布会

　　8月28日上午，中国人寿在北京、香港两地同时举办2025年中期业绩发布会。

　　中国人寿作为寿险“头雁”交出半年成绩单，引发市场关注，也成为观察中国保险业发展趋势的核心风向标。

　　半年报显示，上半年，中国人寿总保费达5250.88亿元，同比增长7.3%，为历史同期最好水平，增速创近五年同期新高；实现总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2％。

　　中国人寿上半年归母净利润为409.31亿元，同比增长6.9%；6月末归母股东权益5236.19亿元，较年初增长2.7%。截至6月末，中国人寿内含价值达1.48万亿元，稳居行业首位；总资产、投资资产均突破7万亿元；综合偿付能力充足率达190.94%，保持较高水平。

　　中国人寿董事长蔡希良、总裁利明光，以及副总裁、首席投资官刘晖等高管在发布会上与媒体进行了交流，就公司发展规划、行业前景、资产配置、AH股投资等方面问题进行一一回应。

成绩单“含金量”很高

重点把握三大方向

　　中国人寿董事长蔡希良在公司2025年中期业绩发布会上表示，面对复杂多变的市场环境，中国人寿迎难而上，保持战略定力，大力推动变革转型，交出了一份“含金量”很高的成绩单。

　　蔡希良表示，这份成绩单体现了公司“三个主动”的成效：

　　一是战略主动。长期以来，公司坚定不移地推进资产负债联动管理，强化长期可持续发展以及全渠道协同发展策略，在当前环境下战略成效日益显著。公司负债端均衡多元的产品结构搭配资产端各类账户灵活配置，让公司资产负债联动性处于业内领先地位，大规模、高占比的续期业务为公司平稳发展提供了有力支撑，多渠道协同发展形成的强大战略纵深让公司在发展中游刃有余、更具韧性。

　　二是转型主动。这些年，公司聚焦降本增效、产品业务多元化、营销体系改革、康养生态建设等多个领域持续推进深层次变革转型。今年上半年，公司投产效率继续呈现提升态势，浮动型产品在新单中的占比提升至40%以上。

　　三是发展主动。今年上半年，公司总保费同比增速达到7.3%，公司市场份额较去年同期有所提升，“头雁”地位更加稳固，为公司下半年的发展布局创造了有利条件。

　　谈及下半年发展规划，蔡希良表示，中国人寿将重点把握三大方向：

　　一是紧扣服务大局与客户需求，挖掘养老、健康、理财领域潜在增长点，优化产品服务供给、丰富保险应用场景；

　　二是坚持长周期、跨周期经营，在关注保费规模合理增长的同时，更注重价值长期稳定，保障公司持续健康发展；

　　三是聚焦集约型内涵式发展，加强降本增效、营销体系改革、康养生态建设、科技赋能力度，夯实核心竞争力。

主动应对预定利率调整

　　针对预定利率下调，中国人寿总裁利明光在发布会上表示，中国人寿已构建起覆盖前中后台的综合化经营管理体系，做好新产品储备、人员培训等准备，能敏捷应对调整，预计影响有限。公司整体经营态势稳中向好，业务符合预期，本年度将实现价值较快增长。

　　谈及行业未来，利明光表示：“展望未来，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，这是支撑寿险行业持续发展的最大的底气，我们坚定看好中国寿险业的未来发展。”

　　利明光指出，这份信心源于三方面：

　　一是发展空间大。我国总人口数量超14亿，2025年上半年全国居民人均可支配收入为21840元，2024年国内生产总值超130万亿元，中等收入群体占比接近30%。而且，我国保险资产占金融资产比重仅为全球平均水平的35%，人均保费为全球平均水平的七成，上升空间显著。

　　二是保障需求大。健康、养老、财富管理领域蕴藏数万亿元市场，2023年底我国个人卫生支出超2.4万亿元，2024年住户人民币存款余额超150万亿元，凸显出健康险和寿险潜在需求旺盛。

　　三是政策支持大。国务院新“国十条”及近期密集出台的行业指导文件构成高质量发展政策体系，政府与保险机构合作更趋紧密。可以预见，在政府的高度重视和引导下，人身险行业未来的发展将再度迈上新的更高的平台。

公开市场权益规模增加1500亿元

对鸿鹄基金累计出资350亿元

　　面对复杂的市场环境，中国人寿前瞻把握时代主题中的投资机遇，持续优化大类资产配置结构，积极探索多元投资策略，不断增强投资组合应对低利率环境的韧性。

　　中国人寿的投资策略呈现以下特点：持续稳固配置底仓，积极布局权益投资，稳健配置另类资产。值得一提的是，公司上半年权益投资收益同比显著提升。

　　据蔡希良介绍，上半年该公司提质增量支持资本市场，稳步推进中长期资金入市，公开市场权益规模较年初增加1500亿元；截至6月末，中国人寿对鸿鹄基金累计出资350亿元。

　　半年报显示，截至6月30日，中国人寿投资资产为7.13万亿元，较年初增长7.8%。股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由年初的12.18%上升至13.60%，其中股票金额为6201.37亿元，占比为8.70%，提升1.12个百分点。

对下半年A股市场保持乐观

　　对于资产配置，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表示，债券市场维持低位波动，股票市场估值总体合理，市场底部相对夯实，积极因素累积增多。

　　刘晖对下半年A股市场仍保持乐观，表示将持续关注市场上涨板块的轮动，如科技创新、先进制造、新消费、出海企业等方向的投资机会。

　　她表示，下半年将围绕“配置资产做稳、弹性资产做优”的配置思路，保持中性灵活的配置策略。权益市场方面，将积极落实中长期资金入市要求，持续优化权益配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置，不断提升权益配置的稳健性和长期回报潜力。

港股仍具配置价值

　　今年以来，QDII额度陆续发放，中国人寿获得了5000万美元的额度。

　　刘晖表示，港股市场是公司权益投资配置的重要组成部分。上半年，港股估值持续修复，涨幅领先全球主要权益指数。在美元信用下降、全球资金再平衡背景下，港股在新经济、高股息等优质资产方面仍具备配置价值。

　　刘晖表示，中国人寿在权益配置上保持均衡稳健的组合，上半年在港股市场也进行了配置，取得了非常好的收益。下半年将继续关注港股市场，持续开展相应的投资操作。