8月28日下午，会稽山举行了2025年上半年业绩说明会，总经理杨刚、董事会秘书傅哲宇等出席，就投资者关心的业绩表现、费用投入、加大分红、气泡黄酒产品等话题给予了回应。

　　由于今年热度出圈、股价连续涨停，此次会稽山业绩说明会也获得了更高的关注。全程一个小时的交流中，管理层回答了18个问题。21世纪经济报道记者也以投资者身份向管理层提问并获得答复。

　　今年上半年，会稽山再次因为气泡黄酒“一日一熏”热卖出圈，并且带动股价连续涨停，年内股价翻倍。“618”大促期间，会稽山全网GMV(商品交易总额)突破5000万元，同比增长400%。

　　不过这一创新产品目前尚未对收入产生决定性影响。半年报显示，会稽山上半年营收8.17亿元，同比增长11.03%，但以气泡黄酒为主的“其他酒”收入刚过7000万元，占比仅为个位数。

　　与之相应的是会稽山的销售费用迅速攀升——上半年整体销售费用达2.15亿元，同比增长53.69%，远高于营收增速。其中广告宣传费达1.2亿元，同比激增87%，成为费用增长的主要推手。

　　高费用投入还将持续多长时间？收入增长能否赶上？

　　会稽山管理层回应21世纪经济报道记者提问表示，上半年销售费用增长的主要因素为职工薪酬增加及广告宣传促销等业务支出增加，公司正执行“会稽山”和“兰亭”双品牌战略，不断深化终端下沉管理，力争达到业绩增长目标，同时公司在费用投入方面将随市场表现不断优化。

　　会稽山总经理杨刚此前曾提到，目前黄酒品类仍处于市场教育阶段，需要持续投入来培育消费习惯。

　　气泡黄酒是会稽山年轻化战略的核心产品。上半年，以“一日一熏”为主的其他酒类实现营收7038.26万元，同比增长60.47%，增速远高于中高端黄酒7.16%和普通黄酒2.53%的增长。

　　线下渠道的拓展对会稽山至关重要。财报显示，今年上半年的批发代理销售收入占总销售收入的81%。而其电商业务仍处于投入期，两家主要电商子公司上半年均录得亏损。

　　对于最受关注的气泡黄酒，会稽山此前曾透露已筹备开展线下招商，当前进展如何？

　　会稽山回应21世纪经济报道记者称：“公司已经制定了气泡黄酒的线下招商政策和策略，并把2025年作为线下突破的起始之年。从七月份开始，我们在线下渠道招商方面已经取得了显著进展，主要关注年轻群体为主的渠道。”

　　21世纪经济报道记者注意到，会稽山在8月初还推出了两款战略新品，均为原浆鲜黄酒，同样指向年轻的消费市场，并欲向佐餐场景拓展。总经理杨刚在业绩说明会上表示，目前鲜黄酒尚处于探索阶段，但经销商对这一新品类态度积极。

　　说明会上，会稽山管理层还透露，公司全国化布局已初见成效，上半年在山东、广东、福建等长三角以外区域获得了更高的业务关注度和业务增速。

　　杨刚透露，分产品来看，上半年兰亭产品较去年同期增幅50%以上，1743较去年同期增幅100%以上，爽酒较去年同期增幅400%以上。

　　截至8月28日收盘，会稽山股价报22.22元/股，当日下跌4.55%，市值约106.5亿元。