中证智能财讯会稽山（601579）8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入8.17亿元，同比增长11.03%；归母净利润9387.71万元，同比增长3.41%；扣非净利润8933.34万元，同比增长14.60%；经营活动产生的现金流量净额为-884.41万元，上年同期为-1.07亿元；报告期内，会稽山基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为2.50%。

　　以8月21日收盘价计算，会稽山目前市盈率（TTM）约为53.96倍，市净率（LF）约2.97倍，市销率（TTM）约6.28倍。

　　资料显示，公司主要从事黄酒的生产、销售和研发等业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.5%，同比上升0.02个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为2.43%，较上年同期上升0.12个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-884.41万元，同比增加9812.65万元；筹资活动现金流净额-1.9亿元，同比减少6082.84万元；投资活动现金流净额-3505.44万元，上年同期为1067.64万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少28.83%，占公司总资产比重下降4.73个百分点；存货较上年末增加5.97%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；预付款项较上年末增加162.1%，占公司总资产比重上升0.43个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加13.31%，占公司总资产比重上升0.36个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应交税费较上年末减少51.36%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加9.63%，占公司总资产比重上升0.35个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少6.1%，占公司总资产比重下降0.2个百分点；应付职工薪酬较上年末减少19.28%，占公司总资产比重下降0.17个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为12.51亿元，占净资产的34.61%，较上年末增加7048.95万元。其中，存货跌价准备为704.82万元，计提比例为0.56%。

　　2025年上半年，公司流动比率为3.24，速动比率为1.3。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为葛贵莲、葛卫东、陈红霞，取代了一季度末的阿布达比投资局、冯春海、王嘉莉。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、阎嘉、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，会稽山24.88%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东中建信(浙江)创业投资有限公司质押1.19亿股公司股份，占其全部持股的79.98%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。