2025年7月25日，保险行业协会公布，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%；随后中国人寿、平安人寿、太保寿险等发布公告，传统型人身险产品的预定利率将从2.5%下调至2.0%，分红险的保证利率上限将从 2%调整为1.75%，万能险从1.5%调整至1.0%，人身险公司需在2025年8月31日前完成产品切换。

上周五$中国人寿(SH601628)$ 发公告的时候，第一时间写了个小文，我看周末大家都吃瓜去了，今天再展开讲讲。

预定利率下降，是因为市场利率持续走低，保险公司投资端收益承压，利差损（投资收益低于保单承诺利率）风险加剧。政策一直呵护有加，年初就说要调，现在落地了。对保险公司如$中国平安(SH601318)$ 等的好处是显而易见的：

第一，预定利率的下降，有助于险企缓解负债成本。随着整体无风险利率的下行，1.75%预定利率是必然产物，它使消费者接受更低的保底收益，有助于降低寿险公司的刚性负债成本、缓解利差损压力，行业平均成本有望改善，利润空间凸显。

第二，此次下降幅度中，只有分红险下降了25个bp，其他都是50个，这种差异化的调整体现了政策对分红险销售的呵护，分红险“保底收益（1.75%）+浮动分红”模式在低利率环境下吸引力增强，有助于保险公司推动产品结构向分红险转型。之前我们讲过另外一个逻辑，保险公司会是这一轮“财富搬家”重要的推手之一，其中一条关键路径就是分红险。

这对于行业是个大利好，趋势已经形成，大家不要错过。

流水不争先，争的是滔滔不绝。