$中国平安(SH601318)$  $中国人寿(SH601628)$  $上证指数(SH000001)$  

近日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，标志着险资长周期考核机制全面落地。这一政策通过优化考核指标体系，将保险资金净资产收益率与国有资本保值增值率的考核周期从短期为主转向“当年+3年+5年”的长周期结合模式，显著降低了短期市场波动对投资决策的干扰。此举不仅契合保险资金“长期资本”的属性，更将为A股市场注入长期稳定资金，推动资本市场高质量发展。

从资金供给端看，长周期考核机制直接提升了险资入市的积极性。当前，我国保险资金运用余额已突破33万亿元，但A股投资占比仅约11%，距离政策上限仍有较大空间。新考核机制将3年、5年周期指标权重提升至70%，弱化了当年业绩的刚性约束，使保险公司能够更从容地布局优质资产。例如，中国人寿、中国太平等头部险企已明确表示，将依托长周期考核机制，进一步增加权益类资产配置，重点挖掘具有稳定现金流和长期升值潜力的投资标的。这种考核导向的转变，有望推动险资从“短期逐利”转向“长期价值投资”，形成“长钱长投”的良性循环。

从市场稳定性看，险资作为典型的“耐心资本”，其投资行为具有天然的稳定性。长周期考核机制通过降低短期业绩波动对考核结果的影响，促使险资更关注企业的基本面和长期价值。这种投资理念的转变，将有效减少市场的非理性波动。一方面，险资倾向于配置低估值、高股息的蓝筹股，这类资产的价格波动相对较小，能够为市场提供“压舱石”作用；另一方面，险资对新兴产业和科技创新领域的长期布局，也将引导市场资金流向符合国家战略方向的领域，优化资本市场的资源配置功能。

从实体经济支持看，长周期考核机制将推动险资更深度地服务国家战略。新规要求险资在投资管理中强化“长期投资、价值投资、稳健投资”理念，聚焦战略性新兴产业、先进制造业等领域的长期项目。例如，在低利率环境下，险资通过配置具有成长潜力的科技股或基础设施类资产，既能实现自身资产的保值增值，又能为实体经济提供稳定的资金支持。这种“金融与实体”的良性互动，将助力我国经济结构转型和高质量发展。

总体来看，险资长周期考核机制的落地，不仅为A股市场带来了长期增量资金，更通过优化投资者结构、引导价值投资理念，提升了市场的内在稳定性。随着考核机制的深化实施，险资有望成为资本市场重要的“稳定器”和“助推器”，推动A股市场形成“长期资金主导、价值投资引领”的新格局，为实体经济转型升级提供更坚实的资本支撑。

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