$农业银行(SH601288)$  $银行(BK0475)$  $上证指数(SH000001)$  

在中国A股股市中，与欧美国际股市相比较，最绝对低估和相对低估的就是我们的银行股。但中小投资者和散户没有耐心买入和长期持有银行股。

下面的长期走势图，实际上是农业银行的走势图。现在银行是怎么个打法，就是城门立木，拿农业银行作为打造银行股长期慢牛的标杆，拉到股息率略高于10年国债收益率2%(类似长江电力3%股息率)。

很多人觉得农业银行涨这么多，如果它估值修复完成，那么银行板块就要见顶下跌了。

其实不然，城门立木意在树立决心，高层要给市场展示自己决心，要将整个银行板块估值修复到合理水平，所以之后农业银行只会横盘震荡，其他银行股则接力上涨，这是大概率的事情。

此外银行是典型的顺周期行业，息差见底的前提下，经济复苏，银行利润增速也会加快。

散户要降低预期回报率，当你以闲钱理财、存钱罐这样的预期去做投资，你就会发现赚钱是很简单的。四大行以及部分优质中小银行、水电水务、电信运营商、三桶油煤炭这几年这么涨，你如果换位思考就很容易理解了，保险养老社保、固收基金还有部分低风险投资者，别人买这些资产就是帮客户存钱养老的，就是平替银行存款和债券的，压根没有以股票的思维去投资，也没想过承担太多企业经营风险来博取高收益。

所以当你有钱了，然后钱都放银行存款或者买一些短期固收理财产品，现在利率大幅下行，这些产品没什么收益了，然后你要找平替，能找啥，要么全款买一线房产，要么买极高确定性的国企高股息股权，要么买保险的分红险（本质上也是买高股息），要么买reits（底层资产是物业、公路电力）。这样你就会理解为什么会有资产荒，为什么很多大机构或者有钱人去抢这些看似这么高的红利资产。

这个逻辑就是如何从机构行为来理解国有银行的抢筹行情，你绝不能用股票投资的思考去看待它，更不能用传统机构投资者的预期回报率去看它，这样你就会错过下一个长江电力。

当然这类股权确实无法满足大部分投资者的预期回报率，所以市场因此断层也可以理解，即低预期回报的大机构抱团红利，高预期回报的散户私募抱团科技成长。