综合行业环境与企业优势，中国铁建投资逻辑可拓展为五大维度：

一、行业比较优势

市占率对比：在铁路基建领域市占率45%（中国中铁38%），城市轨道交通中标金额连续3年行业第一

盈利水平：ROE 10.2%高于中国交建（8.7%），海外业务毛利率14.3%对标法国万喜（VINCI）15.1%

研发强度：年研发投入占比3.1%，较中国中冶（2.4%）更具技术转化能力

二、政策驱动逻辑

十四五规划，交通基建投资总额较十三五增长23%，十五五期间川藏/新藏铁路等世纪工程进入密集施工期。

专项债支持：2024年Q1新增专项债中基建占比62%，云南/新疆等地项目资本金比例下调至15%

设备更新政策：国务院推动老旧盾构机置换，预计催生200亿元增量市场（公司占高端机型60%份额）

三、新财务模型测算

估值重构：当前8.21元对应PE 5.6倍，低于全球基建巨头均值（ACS 9.8倍、豪赫蒂夫11.2倍）

目标价修正：

保守场景（WACC 9%）：8.9元（+8.4%）

乐观场景（新藏铁路技术溢价）：11.3元（+37.6%）

股息吸引力：近12个月分红0.28元/股，按现价股息率3.4%超过10年期国债收益率

四、技术形态强化

月线级别突破长期下降通道，量能配合度（VR指标）升至1.8倍活跃阈值

机构持仓占比从Q1的12.7%提升至Q2的15.3%，北向资金连续8周净买入

五、风险对冲建议

关注应收账款ABS发行进度（年内拟发行200亿元改善现金流）

跟踪中亚项目人民币结算比例（当前哈萨克斯坦项目已实现100%本币结算）

结论：现价具备配置价值，建议分步建仓，技术止损位7.8元对应2024年PB 0.72倍历史强支撑。