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发表于 2025-08-14 05:08:17 东方财富Android版 发布于 山东
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发表于 2025-08-13 04:17:39 发布于 浙江

$工业富联(SH601138)$  $胜宏科技(SZ300476)$  $菲利华(SZ300395)$  

英伟达 GB300 服务器量产在即,其“性能怪兽”般的算力跃升(单卡算力提升50%、显存高达288GB)正引爆全供应链革命。这场革命的副产品是对供应链的重新排列组合。

所有革命成果最终都要体现到业绩上,才会为我们所宠爱。因此,我们的副标题是——英伟达 GB300 增量革命:2025 年中报最硬核的五大板块 + 龙头。

(全部用 2025 年已披露的半年报或机构最新调研数据)

1. AI 服务器整机代工

• 绝对龙头:工业富联(601138)

– 2025H1 云计算板块营收 1,086 亿元,同比 +60%,其中 AI 服务器占比 55%,毛利率 8.9%(传统服务器仅 5.3%)。

– 独家为英伟达开发 GB300 浸没式液冷整机柜,单机柜价值量 300 万美元;现有订单排至 2027 年,墨西哥、深圳、郑州三大基地同步扩产,年化产能 24 万台。美国工厂待命,随时开工。

2.  1.6T 光模块

• 龙头:中际旭创(300308)

– 2025H1 营收 65.4 亿元,同比 +56%;1.6T 模块已量产 50 万只/月,出口北美占收入 72%,毛利率 34%。

• 龙头:新易盛(300502)

– 2025H1 净利润 9.3 亿元,同比 +380%;800G/1.6T 全系列通过英伟达认证,订单可见度到 2026Q2。

3. 高频高速 PCB & 电子布

• PCB 龙头:胜宏科技(300476)

– 2025H1 营收 58 亿元,同比 +42%;24 层 HDI 良率 95%,独供 GB300OAM 模块,单卡价值量 260 美元。

• 电子布双龙头:

– 宏和科技(603256):2025H1 净利润 1.8 亿元,同比 +482%;超薄 1027 电子布获英伟达认证,月产能 800 万米仍供不应求。

– 菲利华(300395):2025H1 净利润 3.1 亿元,同比 +210%;超低介电玻璃纤维布占全球 AI 服务器份额 35%,已向 GB300 小批量供货。

4. 液冷散热系统

• 方案集成绝对龙头:工业富联(601138)

– 2025H1 液冷业务营收 38 亿元,同比 +150%,毛利率 18%;英伟达共同定义 GB300 两相浸没式液冷标准,全球市占率 40%。

• 冷板龙头:英维克(002837)

– 2025H1 精密温控营收 25 亿元,同比 +88%;冷板液冷市占率 42%,单机柜价值 5 万元,已锁定 GB300 NVL72 订单 6–8 亿元。

5. 超级电容(毫秒级备电)

• 龙头:江海股份(002484)

– 2025H1 超级电容营收 4.2 亿元,同比 +240%;AI 服务器专用 3.0 V/100 F 模组已独供 GB300,预计全年贡献净利 1.6–2 亿元。

特别提示:用中报说话——工业富联既是 GB300 整机代工绝对龙头,又是液冷方案的核心制定者;PCB/电子布/光模块/超级电容环节分别由胜宏科技、菲利华、中际旭创、江海股份领跑,业绩与订单均已兑现。

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