美国宣布将对进口芯片和半导体征收约100%的关税后，美股半导体多数上涨，隔夜，半导体板块整体表现亮眼，费城半导体指数涨1.5%，超威半导体涨超5%，台积电涨逾4%，拉姆研究涨超3%，阿斯麦涨逾3%，美光科技涨超2%。
这种上涨背后是市场傅如下逻辑的正向判断：
1. 豁免条款明确，龙头企业受益
特朗普政府明确表示，在美国本土建厂或承诺建厂的企业可豁免关税。例如，台积电、三星、英伟达、苹果等公司已宣布或已在美国投资数千亿美元建设芯片工厂（如亚利桑那州1650亿美元项目以及苹果的1000亿美元项目）。这些龙头企业被视为直接受益者，市场预期其成本不会显著增加，甚至可能因竞争对手被挡在门外而进一步巩固市场份额。
英伟达、AMD等公司因豁免政策可能获得成本优势，其股价上涨也带动了板块整体表现。
2.短期供应链紧张将推高芯片价格。
高关税可能导致进口芯片价格短期飙升，市场预期美国本土芯片厂商（如英特尔、美光）将受益于替代需求。例如，分析师预测美国市场芯片价格可能上涨60%-80%，本土企业可通过提价增厚利润。
此外，全球供应链重构的预期加剧了芯片短缺担忧，进一步推高半导体产品的溢价空间。
3. 市场对政策实际影响的乐观预期
分析师普遍认为，由于多数大型芯片制造商已承诺在美国扩大产能，关税的实际影响可能有限。此外，欧盟、韩国等国家和地区也可能通过贸易协议争取豁免。
4.供应链回流预期推动投资信心
高额关税被视为美国政府推动“制造业回流”的强硬手段。市场认为，这一政策将加速芯片制造商在美国本土的投资布局，从而提升美国半导体产业的长期竞争力。例如，苹果公司宣布追加1000亿美元在美国投资，进一步强化了市场对供应链回流的信心。
5.行业周期复苏与需求强劲
尽管存在关税政策不确定性，全球半导体行业正处于周期复苏阶段。据美国半导体行业协会（SIA）数据，2025年第二季度全球半导体销售额同比增长近20%，环比增长7.8%。强劲的市场需求为半导体股票提供了基本面支撑。
6. 竞争对手劣势凸显，本土企业受益
欧洲、中国大陆等地区的芯片制造商在美国市场份额有限，且短期内难以在美国大规模建厂。相比之下，英特尔、格芯等美国本土芯片制造商，以及台积电、三星等已在美国布局的亚洲巨头，将获得相对竞争优势，推动股价上涨。
推理来了：特朗普政府半导体高额关税并非“利空出尽”，而是“强者恒强”→美国布局的龙头企业将受益于政策豁免→潜在竞争对手被挡在门外，行业集中度进一步提升→外美半导体上游企业自然将获得估值提升。
这就回到去年我们曾经说过的一个话题，AI产业的爆发式增长，将对供应链的超能和成本发起挑战，谁有产能储备，谁的成本低谁就受益。那么，问题就变成，符合服务于上述头部企业的供应商是谁？谁有产能，谁的成本会更低？答案太明显不过了：就是在美、墨西哥、欧洲有厂房的比如工业富联封公司：
她不仅有产能（祥见拙作《全球无出其右者——工业富联“北美制造走廊”成型》、成本优势，而且会因为其他北美供应链被挡在关税大门之外而获取额外订单。这三大利好将直接触发工业富联估值提升。
顺便，我们来看看工业富联再美都有哪些合作伙伴：他们是：英伟达、微软、亚马逊、苹果……
• 英伟达：工业富联是英伟达的重要合作伙伴，为其生产高性能的AI服务器，是英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商，占超50%市场份额。还联合建立计算中心，在英伟达GB200系列平台的研发设计与生产中也发挥了重要作用。而且是GB300独家液冷供应商。
• 微软：工业富联为微软提供AI服务器，这些服务器用于微软的云计算平台Azure，以支持各种AI应用和服务的开发和运行。
• 亚马逊：工业富联为亚马逊提供AI服务器，支持亚马逊AWS平台上的AI和机器学习服务。据中信证券推测，工业富联在亚马逊服务器供应商中的份额为50%以上。
• 苹果：工业富联是苹果的供应商，为其提供通信设备等产品，有市场消息称，工业富联还向苹果独家供应AI服务器产品。
• 谷歌：工业富联与谷歌合作，为其提供AI服务器，以支持谷歌的AI研究和相关服务。
• 甲骨文：工业富联是甲骨文Stargate项目的合作伙伴，在相关算力领域有合作往来。
就说到这。
