上市券商回购高潮仍在持续。

　　6月11日，中泰证券发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，计划使用3亿元—5亿元自有资金回购股份，并将回购股份用于减少公司注册资本。

　　这意味着，中泰证券也将加入回购队列。

　　事实上，在中泰证券之前，已有多家券商发布回购报告书，并实际实施了回购。21世纪经济报道统计数据发现，今年以来，已有6家券商：国金证券、财通证券、国泰海通、东方证券、西部证券、华安证券实际实施了回购，金额合计超过12亿元。

　　受访人士向21世纪经济报道记者指出，券商积极回购释放出三个重要信号：一是向市场传递价值低估的判断；二是展示对公司基本面和长期发展的坚定信心；三是注销式回购占比提升，反映行业正在主动优化股本结构。

　　积极回购

　　今年4月初，受外部因素影响，A股曾出现过剧烈波动。随后，市场各方积极释放稳市信号，包括上市券商在内的200多家上市公司披露了回购计划。

　　截至5月末，于两个月前抛出回购计划的5家上市券商中，除了中泰证券暂未实施股份回购，其他4家券商：国泰海通、国金证券、东方证券、财通证券均已有所动作。

　　其中，财通证券在5月底就完成了本次回购。相关公告显示，截至5月29日，财通证券通过上交所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份4074.20万股，使用资金总额为人民币3亿元（不含交易费用）。这一金额已接近其回购方案的预计回购金额上限。

　　国泰海通、东方证券、国金证券则正在实施回购的过程中。

　　截至2025年5月31日，国泰海通通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份3248.84万股，占公司总股本的比例为0.1843%，已支付的总金额为人民币5.57亿元（不含交易费用）。东方证券通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份2562.45万股，占公司总股本的比例为0.3016%，已支付的总金额为人民币2.40亿元（不含交易费用）。

　　国金证券则通过集中竞价交易方式已累计回购股份675.11万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1818%，已支付的总金额为人民币5573.38万元（不含交易费用）。

　　有关回购股份的用途，上述4家券商均表示，此次回购是为了维护公司价值及股东权益。

　　若拉长时间看，今年内，西部证券、华安证券也有回购动作。不过，这两家券商是在2024年公布的回购方案，并于今年前两个月内实施完毕。剔除在2024年实施的回购，西部证券、华安证券在2025年实施回购的金额一共约0.66亿元。

　　整体上看，上述6家券商在今年内实施回购的金额共计约为12.19亿元。

　　此外，券商概念股国投资本也在今年4月公告称，公司正在筹划回购公司股份事项。但截至5月30日收盘，该公司尚未实施股份回购。

　　值得一提的是，与同时期披露回购计划的其他券商有所不同，较晚公布回购报告书的中泰证券，其此次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

　　此前，华泰证券、广发证券、国泰君安等多家券商都曾实施过注销式回购。注销式回购，可以通过减少注册资本的方式来提升每股收益和净资产收益率，继而增强股东回报。

　　从市场角度看，“多家上市券商密集披露股份回购进展，这一动向背后蕴含着深层次的市场意义。”排排网财富研究部副总监刘有华向21世纪经济报道记者指出。

　　他进一步分析，这主要释放了三个重要信号：第一，价值重估信号。通过真金白银的市场操作，券商以实际行动向市场传递价值低估的判断；在当前市场环境下，回购行为能够有效提振投资者情绪，稳定市场预期。

　　第二，对公司发展保持信心的信号。券商管理层通过回购展示对公司基本面和长期发展的坚定信心；同时，优质券商的回购动作有助于吸引长期资金关注，优化投资者结构。

　　第三，行业整合信号。注销式回购占比提升，反映行业正在主动优化股本结构；配合近期政策导向，预示着行业可能进入并购重组活跃期；通过市场化的资本运作，推动行业集中度提升和竞争力重塑。

　　“这一轮券商回购潮的出现并非偶然，既体现了机构对资本市场深化改革前景的乐观预期，也反映出证券行业正在经历从规模扩张向质量提升的重要转型。”刘有华谈道。

　　投资机会

　　近期，A股券商板块趋于活跃。

　　截至6月12日，Wind券商指数自6月2日以来上涨了4.57%；但自年初以来，券商指数下跌了6.99%。

　　在业内人士看来，多重利好消息下，券商板块的机会值得关注。

　　刘有华认为，券商板块当前估值优势显著，具备较高的投资性价比和较为充足的安全边际，未来有望迎来估值和业绩的双重提升。

　　他表示，从估值水平看，板块市净率已处于近十年历史低位，配置价值凸显。同时，政策面持续释放利好，证监会近期出台的系列改革举措为行业创新发展注入新动能。随着市场流动性环境改善和改革预期升温，板块交易活跃度显著提升，资金配置意愿不断增强。而在市场交投持续活跃的背景下，券商经纪、自营、资管等主营业务有望全面受益，业绩弹性值得期待。

　　民生证券分析师张凯烽则表示，年初以来政策定调积极，降准降息有望呵护流动性，中长期资金持续入市提振市场信心，2025年市场交投热度或持续高位，主要股票与债券指数有望延续向好趋势，业绩修复与并购重组或仍是券商行业主线。

　　他谈道，上市券商自营收入保持较快增速，持续为业绩提供支撑，同时伴随业绩改善、并购重组和再融资推进，券商净资产规模有望持续增厚，在攻防两端推动ROE（所有者权益净利率）提升。同时，2025年行业内并购重组后的整合协同效应有望逐步显现。

　　此外，中国银河分析师张琦亦指出，中长期资金扩容有望进一步增强基本面改善预期。

　　张琦表示，“稳增长、稳股市”“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调券商板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。

　　中航证券非银金融分析薄晓旭则提到，未来，随着回购计划进一步落地和分红政策优化，券商板块的投资吸引力有望提升。

　　不过，短期视角上，申港证券非银金融团队认为，证券行业板块短期催化剂难现，行业指数或呈现整理状态。

　　对于券商板块的具体投资策略，华泰证券研究团队建议，可关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商。