中证智能财讯陕西黑猫（601015）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.34亿元，同比下降32.46%；归母净利润亏损4.62亿元，上年同期亏损4.46亿元；扣非净利润亏损5.21亿元，上年同期亏损4.73亿元；经营活动产生的现金流量净额为530.86万元，上年同期为-7904.87万元；报告期内，陕西黑猫基本每股收益为-0.23元，加权平均净资产收益率为-7.51%。

　　以8月26日收盘价计算，陕西黑猫目前市盈率（TTM）约为-6.41倍，市净率（LF）约1.27倍，市销率（TTM）约0.62倍。

　　资料显示，公司主要从事焦炭、甲醇、粗苯、煤焦油、液化天然气、合成氨、14-丁二醇、精煤等产品的生产、销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.51%，同比下降1.49个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-3.13%，较上年同期下降0.57个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为530.86万元，同比增加8435.73万元；筹资活动现金流净额-4182.95万元，同比减少6.16亿元；投资活动现金流净额5697.34万元，上年同期为-3.35亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末增加2.05%，占公司总资产比重上升4.33个百分点；在建工程合计较上年末减少28.28%，占公司总资产比重下降2.01个百分点；存货较上年末减少31.42%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；无形资产较上年末增加3.37%，占公司总资产比重上升1.02个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末增加34.12%，占公司总资产比重上升5.02个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少15.41%，占公司总资产比重下降2.35个百分点；长期应付款合计较上年末减少33%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；长期借款较上年末减少18.09%，占公司总资产比重下降1.06个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为9.31亿元，占净资产的15.72%，较上年末减少4.26亿元。其中，存货跌价准备为1.75亿元，计提比例为15.84%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.27，速动比率为0.18。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华商甄选回报混合型证券投资基金，取代了一季度末的郭立信。在具体持股比例上，国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，陕西黑猫23.79%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东陕西黄河矿业(集团)有限责任公司质押4.49亿股公司股份，占其全部持股的48.7%；第三大股东李保平质押3723万股公司股份，占其全部持股的46.47%；第五大股东李光平质押3042万股公司股份，占其全部持股的100%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。