$上海物贸(SH600822)$  $上海钢联(SZ300226)$  $中远海科(SZ002401)$  

稳定币，周五出现一个新分支﹣RDA(Real Data Assets)市场热度很高，周末还在继续发酵。RDA和RWA有何区别？从二者英文名称更容易理解RDA(真实数据资产): 侧重点 在数据(数据），是数据资产上链。RWA(真实世界资产)：侧重点在世界（真实世界资产），是实体资产上链。

2025年上海数据交易所提出的RDA（真实数据资产）新范式，正以“实数融合”为核心重构全球金融基础设施。作为稳定币生态的底层技术支撑，RDA通过区块链确权将实体资产运营数据转化为可交易、可融资的数字资产，预计2025年市场规模突破600亿元，成为增长最快的细分赛道。本文从技术逻辑、政策催化、产业链布局三大维度切入，梳理核心标的，揭示RDA如何打通数据要素市场化的“最后一公里’。 

一、RDA：重构数据要素价值的“数字炼金术” 

1. 技术本质：数据与资产的“双链绑定” 

RDA通过区块链技术实现“数据确权链+资产收益链”的双链协同：

确权链：采用零知识证明、同态加密等技术，确保数据来源可信（如中远海科的船视宝数据产品已通过上海数交所认证）。

收益链：智能合约直连实体资产运营收益（如光伏电站电费、钢材贸易流水），实时生成现金流凭证。

典型案例：上海钢联将钢材交易数据封装为RDA，浦发银行以此发行稳定币“STEEL-CNY”，取代新加坡普氏定价体系，每笔跨境交易抽佣0.15%，年利润超9亿元。 

2. 与RWA的共生关系 

RDA是RWA（真实世界资产）的“数字孪生”，两者形成“数据-资产-金融”闭环：

技术依赖：RWA资产上链需RDA提供数据确权（如香港绿色债券通证化依赖上海数交所的区块链存证）。

价值放大：RDA通过数据复用降低资产融资成本（如华夏银行以光伏收益权RDA抵押发行“碳元CNY”，融资利率较传统模式低2个百分点）。

场景延伸：RDA可独立交易（如航天宏图的全球贸易数据产品覆盖200+国家，成为跨境投资的“数字指南针”）。 

3. 政策催化：从概念到落地的“中国方案” 

上海数据交易所通过三大创新推动RDA规模化应用：

确权机制：首创“数据资产壳+自登共证”模式，实现数据资产从登记到估值全流程上链。

跨境通道：与香港金管局合作建立“境内确权、境外流通”机制，3000万中小企业可通过数据资产获得跨境融资。

产品创新：2024年推出国内首单农业RDA项目，菜农凭大棚传感器数据获得融资，资产估值提升30%。 

二、产业链图谱：从数据采集到资产流通的“黄金三角” 

1. 数据供给层：实体资产的“数字映射器”

航运物流：中远海科的船视宝数据产品在上海数交所挂牌，覆盖全球1400+港口实时数据，成为跨境物流RDA的“基础设施”。

大宗商品：上海钢联、卓创资讯等建立全球金属价格指数库，其RDA产品被纳入香港稳定币发行抵押品。

政务民生：易华录作为政务数据节点服务商，为政府数据入表提供冷存证服务，但需警惕其山西数据湖项目的诉讼风险（涉案金额1.77亿元）。 

2. 技术服务层：数据要素的“价值锻造师”

数据治理：三维天地作为上海数交所认证服务商，参与制定RDA数据封装标准，其DAM平台支持长三角跨境数据资产化试点，技术适配性行业领先。

算力支撑：云赛智联作为上海国资控股的数据中心企业，为RWA资产端提供核心算力，参与建设数交所语料数据交易板块。

智能分析：拓尔思与上海数交所共建数据产品库，其AI模型可自动识别数据质量问题，将数据加工效率提升40%。 

3. 金融应用层：数据资产的“价值放大器”

稳定币发行：四方精创中标香港金管局“数据资产链”项目，直接受益《稳定币条例》8月1日生效，跨境清算系统处理峰值达10万笔/秒。

供应链金融：万达信息整合医疗健康数据形成RDA，平安银行以此为中小药企提供应收账款融资，坏账率控制在0.3%以内。

跨境投资：航天宏图的全球贸易数据分析产品在数交所国际专区挂牌，帮助境外资本精准捕捉“一带一路”投资机会，2024年跨境交易规模突破50亿元。 

三、核心标的深度解析 

数据供给层 

1. 中远海科：船视宝数据产品覆盖全球1400+港口，跨境物流RDA核心标的。

2. 上海钢联：钢材数据全球市占率超70%，RDA产品年抽佣潜力超9亿元。

3. 上海物贸：有色金属现货指数备案数交所，受益上海国资改革与RDA跨境流通。

4. 航天宏图：全球贸易数据产品挂牌数交所国际专区，200+国家进出口数据成跨境投资“指南针”。 

技术服务层 

5. 三维天地：RDA数据封装标准制定者，区块链技术应用于农业RWA项目，2025年海外业务占比升至30%。

6. 云赛智联：上海国资控股的数据中心企业，RWA资产端核心算力服务商，参与语料数据交易板块建设。

7. 拓尔思：与数交所共建数据产品库，AI模型提升数据加工效率40%，2024年数据资产入表规模达2.3亿元。

8. 中新赛克：为上海数交所提供数据采集、分析底层能力，网络可视化技术适配多链部署。 

金融应用层 

9. 四方精创：香港“数据资产链”项目核心供应商，跨境清算系统处理峰值达10万笔/秒，直接受益稳定币法案落地。

10. 万达信息：医疗健康数据RDA潜在规模超千亿，参股数交所（持股2.4%）打开资产流通通道。

11. 卓创资讯：有色金属现货指数与数交所深度绑定，RDA产品为贸易商提供实时价格参考，2024年营收增长28%。

12. 信息发展：数交所认证数商，区块链技术应用于食品溯源RDA，2025年智能合约审计覆盖率目标100%。 

政策受益与风险提示 

13. 通行宝：交通运输数据要素试点先锋，参与数交所生态建设，2025年车路协同数据RDA交易规模目标5亿元。

14. 威派格：子公司上海杰狮获数交所数据治理认证，智慧水务RDA产品已在长三角落地。

15. 易华录：政务数据节点服务商，2024年政府数据入表项目中标金额超1.2亿元，但需警惕山西数据湖诉讼风险。 

四、行业趋势与投资策略 

核心趋势

政策窗口期：2025年9月上海数交所RDA跨境首单交易、Q4香港稳定币发行，催化四方精创、上海钢联等标的。

技术迭代：区块链3.0、量子计算可能颠覆现有格局，研发投入强度决定长期竞争力（三维天地2024年研发费用率达18%）。

市场空间：2025年全球数据资产规模将突破5000亿美元，中国RDA渗透率或达20%（约600亿元），年复合增长率超50%。 

风险提示 

1. 合规风险：香港首批稳定币牌照仅发放个位数，部分公司可能因技术不足落选（如易华录诉讼影响政府合作项目）。

2. 技术适配性：RDA需兼容多链架构，技术储备不足的企业可能被淘汰（如中新赛克需加速适配鸿蒙生态）。

3. 市场接受度：数据资产估值模型尚未统一，部分RDA产品可能面临流动性风险（如航天宏图的全球贸易数据需持续验证商业价值）。 

结语 ：RDA作为数据要素市场化的“关键拼图”，正通过区块链技术实现实体资产的“数字涅槃”。从钢材贸易到光伏电站，从跨境物流到医疗健康，RDA正在重塑全球金融基础设施的底层逻辑。随着香港《稳定币条例》生效与上海数交所跨境首单落地，具备技术壁垒、场景卡位、政策红利的头部标的（如三维天地、四方精创、上海钢联）将率先受益。投资者需紧盯2025年Q4政策催化节点，在数据要素与实体经济深度融合的浪潮中把握确定性机遇。