每天解读一家上市企业

买股票就是买公司的未来，解读上市公司，分析投资价值

今天我们来看宝丰能源，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

一、公司介绍

宁夏宝丰能源集团股份有限公司（股票代码：600989）是国内最大的民营、高端煤基新材料和化学品制造领军企业。

经过十余年的发展，公司已规划建成国内最大的单体高端煤基新材料循环经济产业园区，通过国际先进的技术装备和精细化管理，将煤炭“吃干榨净”，生产近百种高端化工产品，有效填补了国内高端化工原料的进口缺口。

公司于2019年5月16日在上海证券交易所主板成功上市，首发募集资金81.55亿元，刷新了宁夏企业上市募资规模纪录。

二、创始人介绍

宝丰能源的创始人和掌舵人是党彦宝。

作为宁夏宝丰集团的董事长，他带领企业从无到有、从小到大，发展成为煤化工行业的龙头企业。

在2025年新财富500创富榜上，党彦宝以870亿元资产超越李水荣家族（荣盛控股），新晋成为化工行业首富，充分展现了其在实业领域的卓越成就和资本市场的巨大价值认可。

党彦宝的成功源于其对行业趋势的精准把握、对技术创新的持续投入以及对循环经济模式的超前布局。

三、发展历程

宝丰能源的发展历程堪称民营企业在能源化工领域跨越式成长的典范：

公司于2017年4月进入上市辅导备案，同年底向证监会递交IPO申请，经过不懈努力，于2019年5月16日成功登陆上交所主板，成为宁东能源化工基地首家上市的民营企业。

上市后募集资金主要用于焦炭气化制60万吨/年烯烃项目，开启了产能扩张和技术升级之路。

2025年2月14日，公司总投资达484亿元的内蒙古宝丰300万吨/年煤制烯烃项目正式投产，这是全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，使公司烯烃总产能达到520万吨/年，跃居我国煤制烯烃行业第一位。

2025年4月27日，公司再次大手笔布局，宝丰储能正极、负极、电解液厂暨宝丰能源四期烯烃新材料项目集中开工，总投资额达205亿元，进一步强化公司在高端新材料领域的布局。

四、主营业务与营收结构

宝丰能源主要业务是以煤替代石油生产高端化工产品，形成了三条清晰的产品线：

煤制烯烃业务：这是公司的核心业务，以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯。该业务是公司最主要的收入和利润来源。

焦化业务：将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭。

精细化工业务：以煤制烯烃和炼焦业务的副产品生产MTBE、纯苯等精细化工产品。

从2024年的营收构成来看，公司实现总营业收入329.83亿元，其中：化工行业占比68.81%，焦化行业占比30.65%，其他业务占比0.54%。这种业务结构凸显了公司以高端化工为主导的战略方向，同时通过焦化和精细化工业务实现了资源的综合利用和附加值提升。

五、行业竞争分析

在煤化工行业中，宝丰能源已确立龙头地位，特别是2025年内蒙古项目全面投产后，公司烯烃产能达到520万吨/年，规模优势显著。

从2025年第一季度财务数据来看，宝丰能源展现出强劲的盈利能力和增长势头。公司当期实现营业总收入107.71亿元，同比增长30.92%，这一增速在同行中表现突出。

与同行业上市公司相比，宝丰能源的盈利能力位居前列。2025年第一季度，焦煤相关企业毛利率排行榜中，新集能源以42.74%位列第一，晋控煤业38.59%排名第二，潞安环能35.51%排名第三，宝丰能源以35.36%的毛利率位居第四。但在绝对利润规模上，宝丰能源表现出色，在焦油上市公司毛利润排名中，宝丰能源以38.09亿元高居榜首，远超山西焦煤（27.8亿元）和淮北矿业（19.38亿元）等竞争对手。

宝丰能源的核心竞争优势在于其规模化生产、技术先进性和成本控制能力。

公司内蒙古项目采用国际最先进的DMTO-Ⅲ技术，单套装置烯烃产能规模提升至100万吨/年，规模效应带来单吨烯烃投资额及折旧成本下降，同时该技术可实现更高的烯烃收率，单吨烯烃消耗甲醇量下降至2.66吨。此外，公司地处富煤区，原料采购运距短，向主要销售市场华东、华北地区的运输成本也具优势。

六、财务绩效分析

宝丰能源的财务表现持续向好，增长动能强劲：

2022-2024年：公司保持稳健增长态势，2024年实现营业收入329.83亿元，同比增长13.21%；净利润达到63.38亿元，同比增长12.16%；销售毛利率为33.15%。

2025年第一季度：公司业绩加速增长，实现营业总收入107.71亿元，同比增长30.92%；归母净利润24.37亿元，同比大幅增长71.49%；扣非归母净利润25.97亿元，同比增长75.25%。盈利能力显著提升，销售毛利率达到35.36%，同比增加6.64个百分点；销售净利率达22.62%，同比提升5.35个百分点。

2025年中报业绩：根据公司发布的业绩预告，预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润54亿元~59亿元，与上年同期相比增加20.95亿元~25.95亿元，同比增长63.39%~78.52%。这一增长主要得益于内蒙古烯烃项目投产带来的烯烃产品产销量显著增加。

七、资本市场表现

截至2025年8月19日（基于最新可获得数据），宝丰能源在资本市场上表现出色：

股价表现：根据8月19日收盘数据，宝丰能源股价报收15.53元，当日上涨0.52%，年内波动幅度相对较小。

市值规模：公司总市值达到1139亿元，是宁夏地区市值领先的上市公司之一。

宝丰能源自上市以来持续回报股东，累计融资总额81.55亿元，累计分红总额达51.33亿元，分红融资比高达0.63，体现了公司强大的现金流生成能力和股东回报意识。

宝丰能源作为煤基新材料领域的龙头企业，凭借其规模优势、技术领先性和成本竞争力，以及在内蒙项目投产和新疆项目推进下的成长确定性，当前估值水平下具备显著投资价值。投资者可密切关注公司内蒙古项目达产进度、产品价格波动及新疆项目推进情况，这些因素将直接影响公司短期业绩和长期价值释放。

*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！