三、电力板块格局重塑：从长江到雅鲁藏布江的战略转移

1. 清洁能源主导权升级

雅江工程投产后，中国水电装机占比将提升至22%（2024年为16%），非化石能源消费占比突破35%。水电从“补充能源”跃升为“主力电源”，倒逼煤电产能加速出清 。

2. 央企竞合关系重构

长江电力：聚焦长江流域精细化运营，拓展配售电与综合能源服务，境外项目（秘鲁、巴西）贡献新增量 。

雅江集团：吸纳三峡集团百人技术团队支援，开启“国家队”协作新模式，未来或主导跨境水电开发（如东南亚河流项目） 。

3. 资本市场新逻辑

雅江关联链：西藏基建股（高争民爆、西藏天路）、特高压设备商、智能电网企业获长期估值支撑。

传统水电股：长江电力等高分红资产仍具防御性，但增长想象空间让位于雅江产业链 。

结语：超级工程背后的国家能源革命

雅江集团的诞生不仅是装机容量的物理叠加，更标志着中国水电开发从“江河时代”迈向“高原时代”。其承载的三重使命——破解能源安全困局、推动西藏现代化、输出清洁能源技术——将重塑全球水电竞争规则。而长江电力代表的精细化运营路径，则成为成熟市场稳健增长的压舱石。两条路径并行，中国水电的“双引擎”格局已然成型。

历史启示：正如三峡工程催生长江电力成为全球水电之王，雅鲁藏布江的激流正孕育新一轮产业浪潮。投资者需关注两大主线：西藏基建的短期爆发力与跨区域电网的长期确定性，方能在能源革命中锚定未来。

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