中证智能财讯航发动力（600893）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入140.98亿元，同比下降23.99%；归母净利润9177.79万元，同比下降84.57%；扣非净利润3841.44万元，同比下降92.97%；经营活动产生的现金流量净额为-91.68亿元，上年同期为-103.75亿元；报告期内，航发动力基本每股收益为0.03元，加权平均净资产收益率为0.23%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为5336.35万元，其中计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为6916.52万元，所得税影响额为-1150.37万元。

　　以8月27日收盘价计算，航发动力目前市盈率（TTM）约为295.85倍，市净率（LF）约2.66倍，市销率（TTM）约2.43倍。

　　资料显示，公司主营业务分为三类：航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为0.23%，同比下降1.26个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.49%，较上年同期下降0.86个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-91.68亿元，同比增加12.07亿元；筹资活动现金流净额56.43亿元，同比减少34.26亿元；投资活动现金流净额-13.82亿元，上年同期为-14.64亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末增加28.58%，占公司总资产比重上升7.05个百分点；货币资金较上年末减少62.95%，占公司总资产比重下降4.25个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少3.67%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；预付款项较上年末减少50.15%，占公司总资产比重下降1.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末增加34%，占公司总资产比重上升5.29个百分点；长期应付款合计较上年末增加81.87%，占公司总资产比重下降3.18个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少6.25%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；合同负债较上年末增加39.42%，占公司总资产比重上升1.41个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为407.58亿元，占净资产的102.53%，较上年末增加90.59亿元。其中，存货跌价准备为11.66亿元，计提比例为2.78%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.14，速动比率为0.6。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的中国航空工业集团有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所上升。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。