8月28日，伊利股份（600887.SH）披露2025年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业总收入619.33亿元，同比增长3.37%；扣非归母净利润70.16亿元，同比大增31.78%，创下上市以来同期最高水平。

　　面对消费市场结构性调整与成本端压力，伊利依然交出稳健答卷，在巩固液态奶传统优势的同时，奶粉、奶酪、冷饮等品类快速增长。尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，半年报告期，婴幼儿奶粉更是实现历史性突破，夺得中国市场份额第一；液奶和冷饮稳居品类第一，全面领跑行业。国际化战略与健康食品新业务亦展现活力，形成多元驱动的增长格局。

　　公司在业绩说明会上重申9%利润率目标，并表示今年分红有望再创新高，释放出穿越周期、稳健增长的积极信号。

　　婴幼儿奶粉跃居中国市场第一拿下奶粉“大满贯”

　　如果说液态奶奠定了伊利的行业地位，冷饮是伊利的长期优势品类，那么正在成长中的奶粉、奶酪业务，则为公司注入了新的活力。

　　半年报显示，伊利奶粉业务的表现尤为抢眼。上半年，奶粉及奶制品收入达到165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一，在总营收中的比重进一步提升。

　　尤其在婴幼儿奶粉方面，公司依托母乳研究数据库和科技创新，推出“金领冠”塞纳牧娟姗有机奶粉及“托菲儿”敏护特殊医学用途配方食品，实现零售额市场份额18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，夺得全国零售额市场份额第一。

　　伊利表示，“婴幼儿奶粉业务已经成为公司发展的重要支柱，持续为公司创造收入和盈利，其业务的收入占比在今年上半年也再次提升，从几年前战略资源聚焦后，现在业务也取得了高质量的回报。”

　　成人奶粉市场份额持续扩大，上半年实现双位数增长。据尼尔森等第三方零售数据综合显示，伊利成人粉业务的零售份额达到26.1%，居行业第一。至此，伊利拿下婴幼儿奶粉、成人奶粉“大满贯”。

　　伴随着婴幼儿营养品和成人营养品的高端化趋势，部分消费者对优质蛋白的价值认同感增强，科学营养意识得以提升。在这个背景下，伊利以“药食同源”理念为新突破点的“欣活”品牌和主打“均膳营养羊奶粉”和“免疫球蛋白羊奶粉”的“倍畅”羊奶粉等品牌，均实现快速增长，其中羊奶粉营收增长30%以上。

　　奶酪及乳脂业务也在儿童零食、成人零食及餐饮应用场景中持续扩张，全渠道零售额市场份额达到15.2%，其中餐饮渠道和儿童零食需求的拉动尤为显著。随着消费习惯逐步养成，奶酪正在从“小众尝鲜”走向“日常必需”，伊利也借助这一趋势扩大市场份额。

　　此外，冷饮业务实现营业收入82.29亿元，同比增长12.39%，线上、线下零售额市场份额均为行业第一。创新产品如“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕、“冰工厂”食用冰杯满足消费者个性化和DIY需求，在夏季消费场景中表现突出。与山姆会员店合作推出“生牛乳绿豆雪糕”，成为山姆冰品品类销售冠军。

　　伊利表示，将持续优化产品结构。过去五年，奶粉及奶制品占比已从2019年的11%提升至27%。“未来，婴配粉、成人粉、奶酪等业务还会保持较快的增长，这不仅有助于提升公司毛利率，也会随着规模效应的显现，优化自身的盈利能力。”

　　整体来看，伊利的“第二增长曲线”正逐渐成型，由奶粉、奶酪等组成的阵地，正与液态奶一道，为公司带来结构性增长动力。

　　国际化提速：海外市场高增，全球布局深化

　　除了国内市场，伊利的目光正越来越多投向全球。报告期内，海外冷饮业务营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7%。印尼、泰国作为公司在马来群岛及中南半岛的核心市场，本土化策略逐步兑现，市场份额持续提升；北美、中东等地区的婴幼儿奶粉市场也持续突破，品牌国际声誉不断增强。

　　在东南亚，伊利的冷饮业务表现尤其突出。伊利泰国子公司的冰淇淋年产量已达2万吨，近三年年均销售额增长率超过13.7%，其旗下Cremo系列冰淇淋成为泰国冰淇淋市场中增速最快的品牌之一，稳居市场前三甲。

　　除了与中国市场形成有效协同外，伊利还构建多层次国际化销售网络，进一步提升公司在北美、欧洲、大洋洲、中东等地区的国际市场的参与度和竞争力，其国际化战略已从“卖产品”转向“建体系”。

　　在乳业资源禀赋优势明显的大洋洲，伊利集团通过位于新西兰南岛的大洋洲乳业基地，打造全球领先的一体化乳业基地。在欧洲，伊利已经构建起以伊利欧洲创新中心、荷兰瓦赫宁根大学、英国剑桥大学等顶尖机构为核心的创新矩阵，成为中欧乳业创新融合的关键枢纽。

　　值得注意的是，伊利的全球化布局并非单向扩张，而是一种多向能力建设：在资源端，整合全球优质原料，确保产品品质持续提升；在创新端，汇聚前沿科研力量，将技术优势转化为产品力，反哺全球市场；在市场端，通过深度本地化运营与全球渠道协同，快速响应多元消费需求，提升海外市场渗透力与品牌影响力。

　　今年5月，伊利在香港举行了金领冠全球新品发布会，推出三款婴幼儿配方奶粉新品，并与零售连锁巨头万宁达成合作，全面进入200余家门店及线上渠道?这不仅是产品出海，更是科研与品牌影响力的输出。发布会上，伊利全球母婴营养研究中心同步发布了13项母乳研究成果，强化了“科研驱动国际化”的路线。

　　目前，伊利在全球拥有15个研发创新中心、81个生产基地，产品销往60多个国家和地区，全球合作伙伴总计2000多家，遍及6大洲，分布在39个国家。伊利的国际化布局正在从“卖产品”走向“全球共建”，通过培养本地人才、融入当地乳业生态、共建上下游供应链，并借助公益与可持续发展举措建立长期信任，其在国际市场的扩张与协同为未来打开了更广阔的增长空间。

　　健康食品业务加速，构建高纬度护城河

　　基本盘稳定向好之外，伊利不断丰富产品矩阵，积极拓展非乳业务的布局，围绕牛肉、宠物食品、餐饮烘焙原料、茶饮及西餐乳品供应等高潜力领域多元布局，构建跨产业的新增长曲线与更高维度的竞争护城河。

　　矿泉水和茶饮板块表现出色。自伊刻活泉茉莉花茶、醇香乌龙、人参枸杞养生水等创新产品获得市场高度认可后，上半年公司又迅速推出抹春绿茶、清香乌龙及专为婴幼儿打造的“泉爱宝贝”低钠淡矿水，进一步丰富产品矩阵，推动水饮业务实现双位数高速增长与此同时，公司还在试水牛肉、牛肉干、牛脆脆等高蛋白休闲食品，尽管规模尚小，但切合健康饮食的大趋势，未来有望成为新的业务补充。

　　可以看到，健康食品新业务虽处起步阶段，但已展现出一定成长性。它们不仅丰富了伊利的产品矩阵，也为公司带来更多抵御市场波动的可能性。

　　伊利表示，将坚持以创新满足更多消费者多元化需求，进一步挖掘产品创新升级空间。伊利表示，若下半年行业需求有更好的恢复，公司也一定会努力实现更好的业绩。

　　从半年报来看，伊利已不再只是依赖液态奶的传统巨头，而是通过多元业务与国际化战略，构建出更具韧性和想象力的增长路径。对一家正在加速走向全球的中国乳企而言，这份财报既是一份成绩单，更是一份未来蓝图。