当液态奶市场还在供需承压的迷雾中探寻复苏路径时，奶粉业务已悄然成为乳企财报中一抹亮眼的色彩。2025年8月底，随着伊利、蒙牛、澳优等乳业巨头半年报发布，奶粉行业呈现出一系列引人注目的新态势。整体来看，奶粉业务出现明显回暖迹象，企业稳价策略成效初显，同时集体向“全家营养”方向转型的趋势愈发明确，为行业发展注入了新的活力。

　　市场回暖

　　纵观2025年上半年乳企财报，奶粉业务的亮眼表现与液态奶的持续承压形成鲜明对比。

　　伊利8月28日发布的半年报显示，今年上半年，其奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%。对于今年上半年奶粉业务发展，伊利方面在8月29日上午举行的业绩说明会上表示，随着消费者对国产奶粉信心的提升和配方注册制的实施，近几年国内奶粉市场进一步整合，公司婴配粉业务在2025年上半年也实现了较快的增长，份额得到了进一步的提升，“未来公司会持续推出高品质配方和更多功能性新品，提升渠道数字化运营能力，希望能够继续保持优势引领行业健康发展。”

　　值得关注的是，伊利控股子公司澳优在今年上半年也收获亮眼成绩单：营收同比增长5.6%至38.87亿元；净利润同比增长24.1%至1.81亿元。此外，蒙牛虽仍以常温液态奶为核心，但奶粉业务今年上半年实现营收16.756亿元，较去年同期的16.353亿元小幅提升，在总营收中的占比从3.7%升至4.0%。

　　一众外资品牌也表现亮眼，新西兰乳业公司a2牛奶公司8月中旬公布的2025财年（截止至2025年6月30日）业绩显示，报告期内，营收同比增13.5%，再创新高至19.02亿新西兰元。《华夏时报》记者从a2牛奶公司方面了解到，尽管中国婴配粉市场整体下滑，公司在中国及其他亚洲地区收入仍同比增长13.9%至13.02亿新西兰元，婴配粉增长12.4%；荷兰皇家菲仕兰同样受益于中国市场，上半年其专业营养品业务集团营收增长18.1%，营业利润激增61%，背后正是得益于美素佳儿在中国市场的持续发力。

　　多方面因素共同推动了奶粉市场的回暖。高级乳业分析师宋亮对《华夏时报》记者分析指出，一方面，人口出生率逐步趋稳；另一方面，自去年下半年起，国内外企业积极实施控货控价策略，推动市场价格体系回稳，进而带动销售额回升。宋亮进一步表示，从品牌类型来看，外资品牌表现突出，其一般贸易渠道的线下业务及跨境购业务均实现良好增长，推动营收与利润均呈现较高增速，相比之下，内资企业虽然也有所增长，但增幅不及外资品牌，内资品牌整体市场份额有所下降，而外资品牌份额正在快速上升。

　　政策层面的“东风”更让市场充满期待。7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，明确从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。在国家层面方案出台前，内蒙古呼和浩特市、浙江省等地区已出台育儿补贴制度。市场普遍预计，后续在国家补贴的带动下，更多地方政府有望出台更多补贴。

　　“婴幼儿奶粉作为生育的必需消费品，直接受到新生儿政策落地影响。生育补贴对奶粉乳业的直接利好，核心在于消费能力释放与需求基数扩容的双重驱动。生育率的潜在提高趋势不仅能扩大对奶粉乳品的刚性消费需求，家庭育儿成本得到部分释放后，可支配收入进一步提升，消费者更可能向中高端产品升级。”东兴证券在7月底发布的研报中指出。

　　走出价格战之后

　　中国婴配粉市场虽保有千亿级体量，但近年间受新生儿数量下滑影响，行业增长持续承压。

　　尤其是在2023年，婴配粉行业身处“寒冬”，当年2月22日，婴配粉新国标正式实施，新旧国标切换带来的库存清理需求，与市场需求疲软形成叠加，将价格战推向顶峰。

　　转机始于2024年，行业下行趋势开始出现缓和迹象：一是我国新生人口数量去年出现上涨，需求端压力有所减轻；二是婴配粉新旧国标切换工作全部完成，行业产品吨价逐步回升，为市场稳定提供了重要支撑。宋亮也在采访中对记者表示，这一轮回暖，实施控货控价策略的婴儿奶粉企业普遍实现营收及利润增长，而采取破价策略的企业则多面临经营困境。

　　面对新的市场环境，奶粉行业正在用“加减法”寻找新出路：既有企业间的资源重组，也有业务赛道的拓宽，呈现出多元化的突围路径。

　　8月中旬，a2牛奶公司宣布以约2.82亿新西兰元收购蒙牛旗下雅士利新西兰乳品有限公司。收购的主要标的是一家位于新西兰Pokeno的一体化营养产品制造工厂，该工厂已获批两个新国标中标配方奶粉注册。记者从a2牛奶公司方面获悉，收购完成后，a2牛奶公司计划在新的Pokeno工厂推出一个为期多年的投资计划，拟投资约1亿新西兰元，以提升产能。

　　这笔交易背后，反映了中外乳企不同的战略考量。对蒙牛而言，这笔交易是其产能优化战略的重要一步。宋亮分析认为，目前蒙牛的核心产能集中于常温液态奶，通过出售固定资产回笼资金，可进一步推进产业结构调整，这一产能优化策略具有积极意义。他指出，包括蒙牛、伊利在内的头部乳企普遍面临固定资产过重的压力，去产能有助于提升资产效率。

　　“对a2公司而言，此次收购满足了其产能扩张需求，未来a2计划新增婴儿奶粉配方并打造全家营养产品线，需进一步扩大产能。”在宋亮看来，鉴于当前国内奶粉产能利用率不足，有意进入婴儿奶粉领域的企业可以优先考虑收购现有工厂而非自建，以高效利用现有产能。

　　另一方面，行业集体向“全家营养”方向转型的趋势愈发明确。乳企不再局限于婴幼儿奶粉单一赛道，而是拓展至成人奶粉、儿童营养粉、中老年配方粉等多品类，通过覆盖全年龄段营养需求，打破婴配粉“量”的增长限制。以澳优为例，今年上半年，澳优营养品业务收入同比增长7.0%，并成功拓展至海外市场。此外，a2牛奶公司数据显示，2025财年其在中国及其他亚洲地区，全家营养产品的收入增长33.1%。

　　从液态奶承压到奶粉回暖，乳品行业正经历一场深刻的结构调整。随着政策支持持续加码、消费需求不断升级，奶粉市场的回暖或许只是开始。但对企业而言，如何在价值竞争中保持创新力，在全家营养赛道中找到差异化优势，仍需持续探索。