#社区牛人计划#
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大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”品茗的第999篇文章。这篇文章，我想和司马好友们聊聊乳业上游的那些事儿，看看产能去化、奶价走势这些关键变化，到底藏着哪些机会和信号。
一、牛群去化：慢下来的淘汰赛
乳业上游这两年一直在搞"瘦身"，说白了就是减少奶牛数量，让供需慢慢平衡。从今年的数据看，这个过程有点一波三折。
1.前四个月，每个月差不多能减少3.5到4万头奶牛，势头挺猛。到5月底，全国奶牛存栏量已经降到605万头以下，前五个月累计少了16万头左右。照这速度，原本估计今年三季度就能供需平衡，毕竟年初目标是从去年底的620万头降到590万头。
2.可5月突然慢下来了，只少了1万头。为啥呢？因为散奶价格涨了。5月底还是2.4元/公斤，到6月底就涨到2.6元了，年初才2元出头。牧场老板们一算账，现在卖奶能覆盖成本，甚至还能赚点现金，自然就不想轻易卖牛了，都想再等等看。
3.但这事儿可能拖不长。司马了解到，下游乳企那边需求其实没怎么好转，618期间伊利的调研也证实了这一点。那散奶涨价为啥？主要是夏天到了，奶牛怕热产奶少，短期供应少了点。等到九十月青贮采购的时候，牧场得一下子拿出大笔现金买饲料，那些资金紧张又贷不到款的小牧场，估计还得继续淘汰奶牛，到时候去化节奏肯定会加快。
4.现在除了甘肃，其他主要产省都还供过于求，产能去化还得继续。这就像一场淘汰赛，只是中间暂停了一下，最终还是要决出胜负。
二、奶价走势：跌到位了吗？
原奶价格是乳业的晴雨表，最近的动静也值得说道说道。
1.现在原奶价格稳定在3.04元/公斤，波动越来越小。几个信号能看出跌不动了：散奶涨到2.6元，乳企喷粉（把牛奶做成奶粉存起来，一般是奶太多了才这么干）的量少了，大包粉价格也涨了。这些都说明，牛奶没那么过剩了。
2.不过需求没起来是事实，所以奶价想大涨也难。但大幅下跌的可能性基本没有了，调整差不多到尾声了。如果三季度奶牛淘汰加速，四季度说不定就能看到奶价慢慢涨起来。
3.这里有个关键点：后备牛越来越少了。后备牛就是还没开始产奶的小牛，养着只花钱不赚钱，所以牧场都在减少饲养。优然牧业和成母牛占比从2023年底的48.8%、48.5%，到2024年底提升到52.3%、51.1%，今年还在涨。这意味着啥？如果以后需求好了，想让后备牛长成能产奶的母牛，可能会断档。毕竟小牛长大成母牛得两年时间，到时候供不上，奶价肯定得往上走。行业估计，这情况可能在2026年下半年到2027年出现。
三、牛肉涨价：意外的缓冲垫
没想到吧，牛肉价格居然给乳业帮了忙。
1.从4月开始，牛肉价格就明显上涨，国外的牛肉价也在涨。去年不管是牛奶还是牛肉，价格都跌得厉害，养牛的亏惨了，不少人都把牛卖了。加上进口牛肉冲击，价格更是雪上加霜。现在商务部在调查进口牛肉的补贴情况，以后进口可能会少点，牛肉价大概率会继续涨。
2.这对牧场来说是好事。以前淘汰一头奶牛只能卖7000-8000元，现在优然牧业卖一头淘汰牛能拿到1.2万元左右。虽然谁也不想卖能产奶的牛，但真到了资金紧张的时候，卖牛能少亏点，也算个缓冲。
四、政策发力：供需两端都使劲
政策面也没闲着，从供需两头给乳业添力。
1.需求端，有些省份出了托育政策，带娃的家庭多了，牛奶消费说不定能跟着涨点。
2.供给端，产省给牧场补贴，鼓励建自己的生产线和深加工设施。乳企按合同收了奶，实在用不完做成奶粉的，也有补贴。这些政策看着不起眼，其实能帮牧场和乳企扛过难关。
在司马看来，乳业上游现在就像黎明前的那段时间，虽然还冷，但曙光已经不远了。产能去化虽然慢了点，但大方向没变，奶价跌不动了，牛肉涨价和政策支持又能帮衬一把。对司马好友们来说，看懂这些变化，才能在机会来的时候稳稳抓住。
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