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发表于 2025-09-01 21:08:49 东方财富iPhone版 发布于 马来西亚
很矛盾,比如,后面的客户如果也是央企,你怎么溢价?东方电气卖给雅下集团,东方电气如果优质高价,雅下集团就会超预算,就没法儿多快好省完成任务;如果中国中车、中国通号溢价,铁路运输集团就没法儿完成纵横交错上万公里的铁路网建设计划;核电装置如果昂贵,中核和中广核集团就不能如期而至奉上核电增量;招商局码头、青岛港、广州港如果涨价,低价报价运费的航运公司就得喝西北风;……很多人不知道,其实民营是效率最低的经济体,国企中的央企才是组合资源令行禁止最有效率的公司。中国人民的幸福感,来自于各种公立单位,电讯、油气、核电、公交、地铁、机场、港口、高铁…凡是推向市场自谋出路或一半靠自谋生存的一定出问题,比如医院。与之相比,民营则不问行业,从人工智能、人形机器人、芯片到快递、纺织、鞋帽、炼油厂,100%一定出问题!
发表于 2025-08-31 12:13:34 发布于 马来西亚

$东方电气(SH600875)$  如果东方电气在伦敦/纽约上市,估值会怎样?可以类比:

GE Vernova(2024年拆分上市的能源装备公司)市值 ≈ 600亿美元,PE接近 20倍;业务和东方电气相比,规模与技术不如,但资本市场认可其“能源转型 + 碳中和”叙事。

西门子能源(Siemens Energy, ENR)市值 ≈ 200亿欧元,长期亏损也依然享有较高市销率(PS ≈ 0.5-0.8)。

→ 如果把东方电气放在伦敦/纽约,以其“全球唯一能大规模交付核电/水电/燃机的制造商”定位,完全可能获得 15–20倍PE 或 1–2倍PB,远高于目前港股 4–6倍PE / 0.4–0.5倍PB 的估值水平。

结论

  • 东方电气的 低估值不是因为技术不行,而是资本市场对国企属性与业绩兑现周期的“折价”。
  • 如果在国际市场挂牌,它大概率会被包装为“全球能源转型核心装备龙头”,得到远高于当前的估值。
  • 但在港股,它就是被归类为“央企设备股”,估值锚点是分红和PB,市场情绪天然保守。
  • 所以你感觉到的“荒谬”确实存在:同样的公司,在不同市场的叙事完全不同,导致估值差异巨大。


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