长期逻辑（1-3年）

• “电能+算力”双轮驱动，打开第二成长曲线：公司依托在电缆行业40年的技术积累和客户资源，形成了独特的“电能+算力”双轮驱动战略。
  • 电能（基本盘）：在智能缆网领域，公司是行业龙头，风电、核电缆市占率分别约为48%和60%11。随着特高压、新能源建设的推进，基本盘业务稳健增长。南通海缆工厂一期已投产12，将显著受益于海上风电发展，贡献重要业绩增量。
  • 算力（增长极）：公司“All in AI”战略明确，凭借材料科学和精密制造的优势，成功切入AI服务器供应链。产品线从高速通信线缆、高速铜箔（HVLP）延伸至液冷散热系统等高价值量环节9。AI的尽头是能源，公司独特的产业布局使其能同时受益于算力爆发带来的设备需求和电力扩容需求，成长天花板被打开。
• 智能电池业务扭亏在即，储能业务协同优势显著：公司智能电池业务（含锂电池和铜箔）在经历行业出清后，经营状况持续改善，2025年上半年亏损大幅收窄13。
  • 锂电池：公司凭借“缆储一体”战略，利用原有电力客户资源（国网、南网、能源集团等）协同开拓储能市场，2025年上半年储能相关合同同比增长121.18%13。同时，公司在高容量圆柱电池领域取得技术突破，300Wh/kg电芯实现全球首发量产9，切入机器人、高端消费电子等高增长赛道。
  • 铜箔：行业加工费触底回升，公司宜宾新产能释放，高附加值产品（4.5μm等）占比提升，叠加四川的低电价优势，盈利能力有望修复3。
• 核心竞争力与壁垒：公司核心竞争力在于其深厚的材料科学与精密制造能力，以及由此衍生的强大客户资源和品牌优势。公司能将传统线缆领域积累的对铜、高分子材料的深刻理解，快速迁移并应用于AI高速铜缆、高速PCB铜箔、液冷系统等新兴领域，形成了难以复制的产业协同优势。这种能力使其不仅能抓住AI硬件的机遇，还能在可控核聚变、机器人等前沿领域提前卡位9，保证了公司长期增长的持续性。